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??世茂服務2024年業績披露后，資本市場反應冷淡。4月2日，公司股價以0.76元/股低開，總市值縮水至18.93億元，市盈率因持續虧損失去參考價值。

??南向資金持續撤離態勢明顯：4月1日單日減持1.3萬股，近5個交易日累計凈減持60.3萬股，近20個交易日更累計凈減持582萬股。目前南向資金持股量降至3.85億股，占流通股比例15.59%，反映投資者信心不足。

??業績數據顯示，在行業深度調整期，世茂服務2024年營業收入78.96億元，同比下滑3.7%；凈利潤4.92億元，同比銳減24%。盡管核心物業管理業務錄得5.1%增長，但社區增值服務、非業主增值服務及城市服務三大高毛利板塊均出現兩位數跌幅，成為拖累整體表現的主因。

??管理層歸因頗具爭議。總裁邵亮將利潤下滑歸咎于“處置收購公司的一次性影響、服務品質投入增加及新項目回報周期滯后”，但業內專家指出，基礎服務人力成本上升18%、高毛利業務收縮35%等結構性問題更為關鍵。某港股地產分析師直言：“世茂服務在規模擴張與質量管控的平衡上已現裂痕，轉型迫在眉睫。”

??面對困境，公司宣布2025年將實施“雙輪戰略”：一方面優化現有業務結構，計劃通過智能化手段降低基礎服務成本；另一方面押注大健康賽道，擬投入2億元布局社區康養服務。邵亮在業績會上坦承：“新賽道需要跨越醫療資源整合、專業服務認證兩道門檻，預計培育期需2-3年。”

??行業寒冬中，平衡短期止血與長期布局的難題，正考驗著這家物業龍頭的戰略定力。

??營收78.96億元

??凈利潤同比下降24%

??世茂服務交出的2024年成績單難言滿意：公司全年實現收入78.96億元，同比下降3.7%；歸屬母公司凈利潤4.92億元，同比下降24%。

??作為支柱的物業管理服務板塊雖實現5.1%增長，錄得收入55.64億元，但其余三大板塊集體失速：社區增值服務、非業主增值服務和城市服務三個板塊的收入均出現兩位數下降，分別為12.08億元、1.76億元和9.48億元，同比下降11.4%、17.4%和29%。

??“這種結構性失衡在上市物企中頗具代表性。”某港股地產分析師指出，“世茂服務非業主增值服務占比不足3%，但毛利率高達45%，該板塊萎縮直接拉低整體盈利水平。”

??對于業績承壓，世茂服務解釋稱，這些板塊收入下降主要受房地產行業整體下行影響，部分與房地產關聯度較高的業務規模收縮明顯，同時市場消費意愿趨于謹慎，客戶需求減弱。

??邵亮進一步解釋，“一是處置了3家收購公司，對于損益表產生了將近6億的非現金影響，導致收入下降以及凈利潤下降。二是針對部分服務項目做了大量品質提升。三是去年新拓項目和新增業務占比提升比較快，尤其下半年入駐項目更多，對于前期的現金流或利潤貢獻都會有一些滯后性。”

??2024年，世茂服務主要關停和暫緩了一批經營表現相對不佳，經營利潤負貢獻的，以及經營現金流虧損的業務，例如處置了經營墊資較大的環衛金沙田一系列子公司。另外，世茂服務還主動撤出了一些經營底子比較薄，經營現金流遇到虧損的項目。

??“世茂服務利潤下行主要受三個因素影響。一是世茂服務主要關停和暫緩了一批經營表現相對不佳，經營利潤負貢獻的項目，規模收縮帶來利潤下滑。二是世茂基礎服務占比上升到七成，但這部分提價較難，但管理成本在上升。三是社區增值服務占比下降，高盈利服務發展空間收縮。”同策研究院聯席院長宋紅衛認為。

??經營結構失衡

??押寶健康賽道

??房地產行業持續承壓，其關聯服務領域亦難獨善其身。世茂服務2024年財報揭示的經營結構失衡問題，正是行業困境的微觀縮影：核心業務物業管理雖實現5.1%微增，但社區增值、非業主增值及城市服務三大板塊收入分別下降11.4%、17.4%和29%，拖累整體營收同比下降3.7%。這種“一業獨大、多業承壓”的結構性矛盾，倒逼企業加速戰略轉型。

??在2025年規劃中，世茂服務明確提出將健康賽道作為突圍方向。“我們將通過'業務+管理'雙輪驅動，構建'物業+健康'生態圈。”邵亮表示。這一戰略選擇契合行業趨勢，據機構研究報告顯示，2024年TOP30物企中逾60%已布局社區健康服務，試圖打通“最后一公里”健康管理閉環。

??然而，健康賽道的想象空間絕非坦途。行業分析師指出：“醫療資質獲取、專業團隊搭建、服務標準建立三道門檻，足以篩掉多數跟風者。”以世茂服務計劃投入的社區康養服務為例，需同時滿足衛健委的醫療機構設置標準與住建部的適老化改造規范，僅設備投入就需每萬戶配置至少2名全科醫生及5名健康管理師。

??某健康管理專家坦言：“物業公司擅長空間運營，但醫療服務的核心在于專業性和持續性。世茂服務需要構建'輕資產+強運營'模式，比如與三甲醫院共建家庭醫生工作室，或引入智能穿戴設備實現遠程監測。”

??值得關注的是，世茂服務已啟動“健康服務合伙人”計劃，擬引入專業醫療機構共建服務標準。這種開放姿態雖能降低前期投入，但長期可能稀釋品牌溢價。如何在專業性與可控性之間找到平衡，成為轉型關鍵。

??“押注健康賽道是正確方向，但執行層面需避免'物業+X'的簡單疊加。”邵亮坦言，“我們正在研究國際健康管家模式，計劃用3年時間培育出可復制的服務模塊。”在這場與時間賽跑的轉型中，世茂服務既要保持戰略定力，更需構建差異化競爭力，方能在紅海市場中開辟新藍海。