??百強房企單月銷售增速韌性保持。2019年1-7月百強房企銷售額達到61248億元，同比增長14.4%，增速與上半年基本持平。7月單月同比增速來看，百強房企實現(xiàn)銷售額8712億元，同比增長13.7%，較6月下滑0.5個百分點，增速自二季度以來持續(xù)放緩。環(huán)比來看，7月銷售額整體環(huán)比回落，主要受6月房企傳統(tǒng)推盤月份集中推盤的高基數(shù)影響，7月環(huán)比降幅約32%。

??集中度提升趨勢不改，不同梯隊和房企間分化加大。銷售金額入榜門檻方面，除Top3相比去年同期下降5.5%外，其余梯隊門檻均有所提升，但提升幅度差異顯著，Top10、Top20、Top50和Top100銷售門檻分別同比提升20.8%、1.1%、33.4%和18.7%。

??房企集中度方面，1-7月，Top100房企權(quán)益銷售金額集中度達到54.1%，較2018年提升0.4個百分點。其中，Top1-3、Top4-10和Top11-20房企集中度均有所提升，Top4-10和Top11-20提升速度較2018年放緩。值得注意的是，Top20之后，尤其是Top50之后房企銷售集中度有所下降，結(jié)構(gòu)方面頭部效應也愈發(fā)明顯。

??今年以來規(guī)模央企銷售明顯提速，保利、中海、華潤、招商蛇口1-7月銷售增速分別為20.6%、39.0%、26.3%和33.9%，高于Top50整體增速，保利位居第5，領先優(yōu)勢明顯，中海6月開始超越綠地位列第6，華潤擺脫Top10梯隊末位，當前已位列第9，超越龍湖，金茂也由2018年的排名第24位挺進Top20梯隊，躍居第17位，央企銷售彈性不斷展現(xiàn)。

??重點城市7月成交增速有所反彈。7月一手房總體成交同比上升17.1%，增幅擴大5.3個百分點，其中一線城市（4城）銷售同比增速達到11.1%，二線（16城）、三線（27城）銷售同比增速分別為26.6%和7.3%，一線市場韌性猶存并有所轉(zhuǎn)暖，二線城市回升明顯，三線城市較為平穩(wěn)。二手房方面，我們所跟蹤的16個城市同比增長18.2%，增幅擴大33個百分點，存量市場整體反彈。

??融資渠道收緊，龍頭優(yōu)勢凸顯。本月房地產(chǎn)信托、海外債融資渠道收緊，央行召開銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化座談會提出合理控制房地產(chǎn)貸款投放。當前來看，地產(chǎn)融資渠道條條收緊，融資成本普遍回升，但主流房企融資成本可控上行，龍頭房企憑借規(guī)模優(yōu)勢和穩(wěn)健的經(jīng)營風格，優(yōu)勢依然顯著。

??建議優(yōu)選：1、一二線布局龍頭房企（萬科、保利）；2.具備成長彈性的二線品種（陽光城、華發(fā)股份等）；3、享受存量價值紅利（光大嘉寶、大悅城等），以及物業(yè)服務板塊（中航善達）等。

??風險提示：房地產(chǎn)調(diào)控政策加碼