??業績提升，合約銷售均價止跌

??雅居樂2016上半年完成合約銷售額284.5億元，同比增長37%，銷售面積286.4萬平方米，同比增長27%。因今年企業銷售目標相較去年只多出10億元，壓力相對較小，合約銷售額完成全年460億目標的62%。得益于2016年市場的良好光景，雅居樂上半年銷售表現遠遠強于前幾年，其中，位于深圳、廣州、中山、南京的項目得到熱銷，截至7月底，公司累計合約銷售額已達到320.3億元。其合約銷售均價也終結了近幾年一路下滑的趨勢，從2015年的8724元上升至9934元，同比增長14%，業績表現整體處于回升狀態。

??2016上半年公司繼續順應市場潮流，提高首置改善類產品占比，2016全年的可售貨量結構中，首置改善類占比81%。從上半年的城市貢獻來看，中山、廣州、佛山三城占銷售總面積的40%以上。值得一提的是，旅游地產項目銷售面積占比增加，從2015全年占比的11%提升至23%，在整體市場利好的情況下，加速去化旅游地產庫存，企業土地儲備整體結構將得到優化。

??盈利依舊下滑，銷售結構持續調整

??盡管上半年雅居樂營業額提升至225.58億元，同比上升30.39%，但其毛利收縮嚴重，僅為45.15億元，相較2015年上半年減少11.95%。企業上半年實現毛利率20%，同比下跌近10個百分點，同時凈利率也幾近折半，從8.10%降至4.44%。

??在上半年市場整體向好的大環境下，雅居樂毛利率仍在下滑，主要有三方面原因：

??一、企業上半年的確認收入里有一部分來源于去年的一些項目，拉低了企業的毛利率

??二、企業上半年仍在加速去化其不良庫存，毛利率相對較低的項目占比增加。

??三、企業上半年一些項目的單位土地成本過高，壓縮了項目的利潤空間。

??相信企業上半年銷售項目整體的良好表現會在全年業績中有所體現，但上升幅度有限，目前企業調整期還未結束。

??土地儲備充足，上半年拿地積極

??截止目前，雅居樂的土地總儲備為3359萬平方米，儲量較為充足，足夠企業4-5年開發之用。平均樓板價為1176元/平方米，成本相對較低。

??前幾年資金緊缺，庫存高企，雅居樂鮮有拿地。今年上半年情況有所緩解后，雅居樂在土地市場上動作不斷，公司2016上半年耗資54.3億元在鄭州、蘇州、北京、中山新購地塊，總建筑面積為66.4萬平方米。并在8月16日以21.7億元加競配建2.7萬平方米的成本，拿下廣州地塊，成為廣州單價新地王，拿地積極程度可見一斑。

??從其新增土地的分布來看，雅居樂回歸一二線城市意圖明顯。7月出資2.3億收購北京一處綜合性商業金融服務業項目，首次進駐北京。上半年分別在北京、深圳成立分公司，計劃深耕深圳，進駐京津冀。截至目前2015年業績會上保守提出的100億元購地預算已用80%，預計下半年還將繼續拿地，當然拿地規模既取決于市場，也取決于公司目前的財務水平。

??債務結構回歸健康

??雅居樂的財務近年來一直有些捉襟見肘，因此公司全力提高其銷售回款率，采取積極的融資政策，發行30億元的公司債，與銀行簽訂87億元三年期貸款等等，在此過程中其融資成本也降至7.78%，在今年財務狀況終于出現好轉，目前公司現金總額為202.23億元，達到歷史最高水平，短期負債139.59億元，現金短債比1.45，足夠滿足企業一年內的償債要求。因人民幣貶值壓力、國內融資環成本降低，雅居樂提前贖回了6.5億美元的優先票據，此舉也優化了其債務結構，使其凈負債率降到51.04%，低于行業平均水平。長短期債務比為1.97，財務整體健康，遠遠優于前幾年。

??物管業務發展迅速，商業酒店規模有限

??雅居樂近年一直比較注重發展其物業管理板塊，于2015年專門成立雅生活集團，重點在社區服務方面做細做強，2016年物業管理面積持續擴張，截止6月底已達5346萬平方米，同比增加118%。并于今年推出全新O2O平臺雅管家，配套雅商家APP、自助服務站、雅管家微信服務、小雅到家APP及雅管家助手APP ，物管全方面升級，2016上半年實現物業收入4.75億元，同比增長23.6%。

??酒店及物業投資收入也在穩定增長，合計貢獻收入4.48億元。其中酒店運營收入3.52億元，同比增長7%，物業投資收入0.96億元，同比增長156.7%。但目前商業廣場出租率仍處于低位，2016上半年上海雅居樂國際廣場出租率為76%，廣州雅居樂中心出租率為82%，盈利有限，公司目前對商業地產采取審慎發展的策略。

??謀求多元發展，布局朝陽產業

??2016年5月23日，雅居樂宣布將其公司名稱由“雅居樂地產控股有限公司”改為“雅居樂集團控股有限公司”體現其未來策略。目前，雅居樂在地產主業外，還在積極布局環保及教育兩大產業。

??加緊布局環保領域，收并購擴張業務范圍。據雅居樂方面介紹，環保集團的業務幾乎涵蓋除大氣外所有污染防治和資源再生利用。6月24日，雅居樂環保集團與新加坡奧邁環保科技新加坡有限公司簽訂股權轉讓協議，獲得唐山優藝勝星再生資源有限公司70%股權，成為控股股東，該公司的主要業務是工業危險廢棄物的環保綜合處置，使雅居樂在環保領域邁出重要一步，同時上半年也收購了安徽安普環?？萍加邢薰?，是一家負責油品回收、儲存及加工的能源再生企業，拓寬了環保領域的業務廣度。隨著政府對環境治理的重視，各類政策傾斜，相信雅居樂未來在環保領域會有長足的發展。

??教育產業規?？捎^，上半年持續擴張。2010年雅居樂開始涉足教育產業，截至2015年底，全國教育配套已有57所，另有65所處在規劃中，總規劃建筑面積預計達120萬平方米，全規模辦學預計達10萬人。雅居樂教育集團通過舉辦聚合中西教育優勢的“十五年一貫制”國際化新型學校為主體，已構建含幼教、K12、國際教育、高職教育、社區教育、在線教育在內的六大業態。上半年與北大培文教育文化產業集團合作，成立北大培文雅居樂雙語學校，落戶海南雅居樂清水灣，繼續加大教育投入。