??事件：CRIC公布2019年1-11月中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)top100銷售排行榜。

??銷售持續(xù)增長(zhǎng)，中等規(guī)模房企增速領(lǐng)先。2019年百?gòu)?qiáng)房企1-11月全口徑累計(jì)銷售金額約10.3萬(wàn)億元，同比+17.7%，環(huán)比+12.7%；11月單月全口徑銷售金額合計(jì)約1.1萬(wàn)億，同比+29.5%，環(huán)比+1.4%。從1-11月累計(jì)銷售金額排名來(lái)看，top10/top11-30/top31-50/top51-100銷售金額分別為4.1/2.2/1.2/1.5萬(wàn)億元，對(duì)應(yīng)增速分別為+14%/+26%/+17%/+21%。11月單月銷售情況方面，top10/top11-30/top31-50/top51-100銷售金額分別4199/3239/1729/1942億元，同比增速+27%/+45%/+20%/+23%，中等規(guī)模房企增速領(lǐng)先。

??內(nèi)部分化趨勢(shì)延續(xù)，部分房企已超額完成全年目標(biāo)。百?gòu)?qiáng)房企中，世茂房地產(chǎn)、龍湖集團(tuán)、陽(yáng)光城、金科集團(tuán)、中梁控股、佳兆業(yè)集團(tuán)、龍光地產(chǎn)等房企已超額完成全年銷售目標(biāo)；中國(guó)恒大、融創(chuàng)中國(guó)、中海地產(chǎn)、新城控股、招商蛇口、旭輝集團(tuán)控股、中國(guó)金茂等約14家房企銷售目標(biāo)完成率超90%，預(yù)估全年大概率完成銷售目標(biāo)；綠地控股、綠城中國(guó)、藍(lán)光發(fā)展、泰禾集團(tuán)、華發(fā)股份、佳源集團(tuán)等房企銷售目標(biāo)完成率不足80%。從11月單月來(lái)看，碧桂園、世茂房地產(chǎn)、旭輝集團(tuán)控股、中南建設(shè)、金科集團(tuán)、華夏幸福、中梁控股、中國(guó)奧園等多家房企單月銷售增速超過(guò)50%；萬(wàn)科、雅居樂(lè)、藍(lán)光發(fā)展、首開(kāi)股份、新力地產(chǎn)、泰禾集團(tuán)、禹洲集團(tuán)等房企11月銷售增速為負(fù)值，百?gòu)?qiáng)房企內(nèi)部分化愈加明顯。

??投資建議：11月頭部房企銷售延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，但是目前市場(chǎng)整體的去化率水平仍處于相對(duì)低位，且top51-100房企增速放緩，市場(chǎng)真實(shí)情況或并不像數(shù)據(jù)反映的那么樂(lè)觀，特別是中小規(guī)模房企的銷售壓力或在未來(lái)有所顯現(xiàn)。建議持續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)行板塊的投資機(jī)會(huì)，繼續(xù)維持板塊推薦評(píng)級(jí)，持續(xù)推薦低估值龍頭標(biāo)的：【萬(wàn)科A】、【中國(guó)奧園】、【陽(yáng)光城】等，同時(shí)建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)高分紅品種：【金地集團(tuán)】、【龍光地產(chǎn)】。

??風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)控力度超預(yù)期，行業(yè)銷售回落超預(yù)期

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