??核心觀點

??【上半年業績同比增長130.3%】2021年上半年，大發銷售增長強勁，合同銷售額達到258.1億元，同比增長130.3%，保持了良好的增長態勢，并完成年度360億元銷售目標的71.7%。從銷售業績來源來看，長三角作為核心布局，業績貢獻率達到82.2%，成渝都市圈的貢獻率進一步提升至13.4%。

??【繼續深耕長三角、成渝都市圈】上半年，大發繼續深耕長三角地區和成渝都市圈，共計獲取7塊地，新增建面114萬平方米，分布在溫州、重慶、成都等城市，未來銷售預期向好。截至2021年6月30日，土地儲備總建筑面積約672萬平方米，平均地價約為5942元/平方米。

??【收入盈利表現向好，凈利潤同比大幅提升154.0%】大發在銷售規模擴張的同時，項目交付也同步跟進，上半年累計營收52.46億元，同比增加約51.1%，實現毛利10.55億元，毛利率維持在20.1%；由于銷售物業交付增加以及合營聯營公司扭虧為盈，凈利潤同比大幅提升154.0%，為4.44億元，凈利率達到8.5%，相較2020年同期上升約3.5個百分比。整體來說，收入和盈利向好，大運營管理體系成效顯現。

??【融資成本有所降低，堅持綠檔經營】上市以來，大發的融資渠道持續拓寬，并于今年8月首獲境外銀行貸款，上半年平均融資成本有所降低，為8.7%。債務結構上，大發堅持綠檔經營，三條紅線全達標，其中現金短債比為1.4倍，凈負債率降一步降至56.4%，扣除預收款項后的資產負債比率為69.0%。整體來說，財務安全性較高，也為應對市場不確定性和政策監管提供保障。

??【強化管理閉環，積極ESG管理推進可持續發展】面對市場不確定性和監管政策的密集出臺，大發積極從內部出發，持續優化大運營管控體系，強化管理閉環，持續提升運營效率，保障經營業績目標。同時積極踐行社會企業責任，從企業管治、產品質量管理、綠色項目建設、以至公益慈善等多個維度貫徹“建設城市美好生活，提高人居品質”的責任與使命，推進企業可持續發展。

??01

??銷售

??上半年業績同比增長130.3%

??今年有望超額完成目標

??2021年上半年，大發繼續保持強勁增勢，合同銷售額達到258.1億元，合同銷售面積達到159.0萬平方米，分別同比增長130.3%、98.6%；合同銷售均價為16229元/平方米。此前，大發在2020年度業績發布會上提出全年銷售目標為360億元，按此計算，上半年目標完成率已經達到71.7%，在行業領先?？偟膩碚f，大發繼續保持了高速增長態勢，展現出良好的成長力。

??大發突出的業績表現主要得益于長三角以及成渝都市圈兩大優質市場貢獻，尤其是長三角地區作為核心布局區域，上半年貢獻銷售額212.2億元，占到總銷售額82.2%，其中溫州銷售額最高，達到50億元，南京、無錫、常州也均突破20億元。此外，中西部地區貢獻20.3億元，占比15.6%，銷售業績集中在成都、重慶兩大城市。

      由于目前監管政策密集出臺，大發對市場繼續保持謹慎態度，下半年計劃推貨335億，長三角與成渝都市圈分別占比81%、16%，去化率只需達到3成即可完成全年目標，壓力并不大。截至7月底大發目標完成率已經達八成，后期繼續保持去化節奏，全年將大概率超額完成目標。

??02

??投資

??深耕長三角和成渝都市圈

??未來將進一步提升權益比例

??上半年，大發在1+1+X（即深耕長三角地區核心區域、輻射成渝都市圈、并持續關注其他具有高發展潛力的重點城市）布局戰略下，積極尋找投資機會，共計獲取7塊地，新增建面114萬平方米，分布在溫州、麗水、蕪湖、重慶、成都，未來銷售預期看好。此外，為控制拿地成本和市場風險，大發已經全面開啟合作模式，新增投資均為合作項目，平均權益為45%，其中有6塊并表。未來大發將會合理控制權益規模，逐步增強操盤和并表比例，保證增長質量。

??由于上半年投銷相當，土儲規模基本保持平穩。截至2021年6月30日，土地儲備總建筑面積約672萬平方米，與2020年末基本持平，分布在31座城市，平均地價約為5942元╱平方米，而2020年末為4960元/平方米，隨著土地成本壓力走高，未來企業保持盈利水平或面臨一定挑戰。

??03

??盈利

??收入盈利表現向好

??凈利潤同比大幅提升154.0%

??在銷售規模擴張的同時，大發的項目交付進度也同步跟進，上半年累計營收52.46億元，較2020年同期增加約51.1%。期內，實現毛利10.55億元，同比增加約51.0%，毛利率與去年同期持平，維持在20.1%；由于銷售物業交付增加以及合營聯營公司扭虧為盈，凈利潤同比大幅提升154.0%，為4.44億元，凈利率達到8.5%，相較2020年同期上升約3.5個百分點。

??整體來說，大發的收入、盈利向好，大運營管控體系成效顯現。疊加仍有430億元已售未結項目資源，在一定程度保證了大發收入、利潤穩定增長。

??04

??償債

??融資成本有所降低

??堅持綠檔經營

??上市以來，大發高成長性和穩健經營越來越受到資本市場的認可。上半年，成功發行兩筆美元優先票據，共計2.8億美元。并于8月首獲境外銀行貸款，獲恒生銀行批出3000萬美元定期貸款，融資渠道進一步拓寬。此外，大發平均融資成本也持續下降至8.7%，2020年上半年為9.5%。

??從負債情況來看，截至2020年6月30日，大發總有息負債122.90億元，較2020年末減少約2.8%，其中一年內到期債務47.79億元。從“三條紅線”管控指標來看，大發報告期末持有現金（包括受限制現金及已質押存款）67.18億元，現金短債比為1.4倍，流動性良好；凈負債率由2020年末61.2%進一步下降至56.4%，扣除預收款項后的資產負債比率為69.0%，也低于70%。整體來看，大發三條線全部達標，繼續保持綠檔經營，財務安全性較高，也為應對市場不確定性和政策監管提供保障。

??05

??戰略

??強化管理閉環

??積極ESG管理推進可持續發展

??行業環境的變化，越來越考驗企業的管理能力。面對市場不確定性和監管政策的密集出臺，大發積極從內部出發，持續優化大運營管控體系，進一步堅持“有貢獻、有利潤”的現金流，堅持“高效率、高品質”的原則，以“穩健經營”為核心，落實“四個一體化”策略（即投銷融一體化；回融支一體化；設計工程客服物業一體化；提價值、降成本、控費效一體化），強化管理閉環，持續提升運營效率，保障經營業績目標。

??此外，大發一直積極踐行社會企業責任，從企業管治、產品質量管理、綠色項目建設、以至公益慈善等多個維度貫徹“建設城市美好生活，提高人居品質”的責任與使命。6月18日，大發成立環境、社會及管治委員會（ESG委員會），以協助董事會檢討及監察本集團的環境、社會及管治政策及常規。并于7月8日宣布設立綠色融資框架，透過發行綠色債券、籌集綠色貸款和其他形式的融資，用于資助或再融資符合標準的綠色項目，包括綠色建筑、可再生能源、清潔運輸交通及氣候變化適應。

??從項目落地情況來看，大發所有項目100%滿足綠色節能標準，截至目前共有13個項目獲得二星級綠色建筑設計標識證書或設計批覆，其中有10個項目建筑節能率65%，3個項目達到75%。

??行業大背景下，在地產開發從粗放建設導向長期可持續的健康發展的過程中，ESG發展理念重要性和必要性越來越凸顯，是企業硬實力與軟實力的綜合表現，大發的戰略動作可以說是順應了趨勢發展，將利好于企業可持續發展。