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??2021年一季度，中國GDP同比上漲18.3%，相比疫情前的2019年一季度上漲10.3%，兩年平均增長5.0%。“十四五”的第一個春天，中國經濟持續穩定復蘇。在宏觀經濟上揚的背景下，作為中國經濟壓艙石和穩定劑的房地產行業表現搶眼。

??4月16日，國家統計局發布數據顯示，今年一季度，全國商品房銷售面積36007萬平方米，商品房銷售金額達到3.8萬億元，雙雙創下近年來同期新高。因市場整體向好，行業其他指標也明顯改善，一季度全國房地產開發投資27576億元，同比增長25.6%，較2019年一季度增長15.9%。

??2021年以來，房地產市場熱度不減，核心一二線、強三線城市仍是主力支撐，不過，隨著房地產信貸政策全面收緊，投機炒房需求得到有效遏制，房地產市場將逐漸回歸穩定狀態。

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??銷售面積、金額

??較2019年同期增20.7%和41.9%

??一季度，房地產市場熱度不減，成交超預期表現。商品房銷售面積36007萬平方米，同比增長63.8%，較2019年一季度增長20.7%。商品房銷售額實現38378億元，同比增長88.5%，較2019年一季度增長41.9%。

??單月來看，3月房地產市場迎來“小陽春”行情，商品房銷售面積18644萬平方米，同比增長38.1%，較2019年同期增長18.5%。商品房銷售額達到1.9萬億元，同比增長58.1%，較2019年同期增長35.1%。其中，各區域市場呈現不同的熱度，東部房地產市場持續火熱，中部和西部地區市場有序復蘇，東北地區市場似有好轉跡象，一季度商品房銷售面積分別較2019年同期增32%、10%和2%。

??以此判斷，二季度房地產市場有望保持較高熱度，商品房銷售面積、金額仍將維持較快增長態勢，但各區域市場持續分化的狀態難以改變。再加上目前土拍市場持續火熱，東部地區樓市仍有進一步走高的潛力，成交增長動力強勁；反觀東北地區市場長期人口凈流出，需求瓶頸盡顯，成交較難擺脫下降泥潭。

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??全國商品房均價再破萬

??受到市場升溫帶動，一季度大中城市一二手房房價也普遍上漲。根據國家統計局公布的銷售金額和銷售面積計算，2021年1-3月份全國商品房均價為10658元/平方米。從3月單月來看，全國商品房均價達到10313元/平方米，繼2月之后再次破萬。

??從房價上漲指數來看，3月份全國70個城市新建商品住宅價格指數環比漲幅為0.4%，同比漲幅為4.4%；全國70個城市二手住宅銷售價格指數環比漲幅為0.4%，同比漲幅為3.3%。房價漲幅依然在擴大，穩房價仍然是各地不能松懈的重點任務。

??從房價上漲城市數量而言，2021年以來，全國70個大中城市中，新房價格環比上漲的城市數量一直維持在50個以上。至3月，二手房、新房價格環比上漲城市的數量分別達到58個、62個，分別較上月增長3個和6個。

??新房市場來看，福州與廣州并列成為3月房價環比上漲最快的城市。值得注意的是，福州的房價漲幅排名從2月的第42位躍升為第1位，出現明顯的周期性反彈，炒房行為不容忽視。

??二手房價格漲幅略有擴大，4個一線城市銷售價格環比上漲1.0%，漲幅較上月回落0.1個百分點，北京、廣州二手房市場持續火熱，價格環比漲幅進一步提升至1.4%。31個二線城市銷售價格環比上漲0.5%，漲幅較上月擴大0.1個百分點，杭州、南京、寧波等熱點二線城市價格加速上漲，環比漲幅都在1%左右，南寧、烏魯木齊價格轉跌。35個三線城市新建商品住宅銷售價格環比上漲0.3%，漲幅較上月擴大0.1個百分點，安慶、北海、南充等壓力三線城市二手房市場持續低迷，價格環比仍處下降通道。

??本輪二手房上漲背后動因與學區房熱度高漲有很大關系，一季度各熱點城市紛紛展開針對學區房降溫的措施，比如上海發布中招新政，之后學區房價格出現松動，但并未顯著降價。

??預計，未來各城市房價或將維持分化態勢，熱點城市房價或將穩步抬升，尤其是那些土拍火爆乃至地王頻出的城市，房價看漲預期更為強烈；壓力城市房價或將緩步下行，現階段打折降價仍是加速成交去化的必要手段。

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??開發投資額大增

??搶回款已成市場共識

??一季度，全國房地產開發投資27576億元，同比增長25.6%，較2019年一季度增長15.9%。3月，房地產開發投資13590億元，同比增長14.7%，較2019年同期增長16%。盡管新開工面積、土地購置面積持續走弱，但施工仍是房地產投資的核心支撐因素，搶工期便是搶回款已成市場共識。

??預計2021年全年房企拿地投資態度都保持謹慎態度，土地購置面積或將持續走弱，勢必將制約新開工面積上行空間，但由于企業搶回款訴求強烈，施工面積仍將保持較快增長態勢，年內房地產開發投資增速有望保持兩位數以上的高增長。

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??新開工面積仍處于低位

??一季度，房屋新開工面積36163萬平方米，同比增長28.2%，較2019年一季度仍下降6.6%，整體仍處低位。3月，新開工面積也較2019年同期仍下降4%。主要原因在于“三道紅線”后房企拿地投資態度趨于謹慎，紅檔、橙檔房企投資大幅放緩，僅綠檔房企保持增速，很多程度上導致新開工面積持續低位運行。

??正常情況下，只有項目竣工并順利交房后，房企才能實現全部回款，意味著現階段搶工期也就等同于搶回款。一季度，房企明顯加快施工進度，房屋施工面積798394萬平方米，同比增長11.2%，較2019年一季度增長14.1%。“三道紅線”后房企普遍加大營銷力度，并積極搶回款，以便提升檔位、降低融資約束。

??以此判斷，房企投資態度仍將保持謹慎，緩拿地已是市場常態，短期內新開工面積較難擺脫下降通道。聯系到搶工期等同于搶回款，施工面積大概率將持續提升，2021年或將真正迎來市場期盼的竣工大年。

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??熱點三四線土拍“虛火”難降

??在土地市場實行“兩集中”新政后，房企投資邏輯被重構，一季度，土地購置面積2301萬平方米，同比增長16.9%，較2019年一季度仍下降9.5%。土地成交價款809億元，同比下降17.3%，較2019年一季度更是下降32.2%。以此測算，一季度房企購置土地的平均價格為3516元/平方米，同比下降29%。

??值得關注的是，房企投資整體保持審慎的同時，也在結構性調整投資重點，集中資金優勢重點深耕當下的熱點城市，以期換取更高的業績表現。長三角地區熱點三四線城市無疑成為房企投資重點所向，3月以紹興為代表的強三線城市再次誕生新的地王，甚至南通、金華等下轄市縣同樣頻出地王。

??未來，“三道紅線”的影響仍不容忽視，房企融資環境或將持續收緊，年內房企投資仍將保持審慎，土地購置面積及成交價款或將持續下行。不過，熱點三四線城市土拍“虛火”難降，核心區位的優質宅地仍將高價出讓，甚至再次刷新地王紀錄。

??整體而言，一季度房地產市場火熱開局，二季度市場熱度或將高位延續，商品房銷售面積、金額仍將維持較快增長趨勢。預計二季度政策環境整體仍然偏緊，土地市場熱度有所回落，熱度分化的趨勢仍將持續。

??房企融資“三道紅線”將持續發力，行業全面轉向去杠桿，房企重點工作仍然是促銷售、搶回款，并謹慎投資，尤其是土地市場“兩集中”供地政策下，緩拿地已是市場常態，土地購置面積及成交價款或將持續下行。與此同時，房企著手結構性調整投資方向，集中資金重點深耕熱點城市，土拍熱度或將傳導至“次熱點”的三四線城市，部分高熱三四線城市地價或將再創新高。