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??“一些地方房地產(chǎn)泡沫化金融化傾向嚴(yán)重，相當(dāng)數(shù)量的政府融資平臺償債壓力很大，”6月10日，在第十三屆陸家嘴論壇上，中國銀保監(jiān)會主席郭樹清如是說。

??這已經(jīng)不是郭樹清今年首次提及房地產(chǎn)泡沫化。今年3月份，郭樹清在談到防范化解金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)時，就提出“房地產(chǎn)是金融體系最大灰犀牛”的看法。

??對于這只“灰犀?！痹u價，郭樹清直言不諱：“押注房價永遠(yuǎn)不會下跌的人最終會付出沉重代價?！?/p>

??他表示，部分大中型企業(yè)債務(wù)違約比例上升，加劇了銀行機構(gòu)的信用風(fēng)險。此外，部分中小金融機構(gòu)面臨的形勢更為嚴(yán)峻。為此，必須督促銀行機構(gòu)做實資產(chǎn)分類，加大撥備計提力度，確保能夠更快更多地處置不良資產(chǎn)。

??中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林在受訪時表示，此次，銀保監(jiān)會對外釋放出一種信號，那就是從某種程度上說，當(dāng)前房價上漲的壓力還在，在通貨膨脹預(yù)期以及全球貨幣寬松的大背景下，遏制我國部分城市的房地產(chǎn)泡沫化和金融化的態(tài)度不會放松。

??當(dāng)前，在整個實體經(jīng)濟遭遇疫情和各方面還處于復(fù)蘇的過程中，要對房價以及房地產(chǎn)泡沫做適度控制。如果大量資金進(jìn)入房地產(chǎn)，不利于實體經(jīng)濟的復(fù)蘇，也會導(dǎo)致房地產(chǎn)的金融化和泡沫化，從而加大我國金融的系統(tǒng)性風(fēng)險。

??房地產(chǎn)泡沫“上山不易下山難”

??2020年以來，為應(yīng)對百年一遇的疫情大流行，發(fā)達(dá)國家紛紛推出超級經(jīng)濟刺激計劃。郭樹清認(rèn)為，在財政猛烈擴張的同時，貨幣政策達(dá)到前所未有的寬松程度。

??郭樹清表示，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表已擴張將近一倍，歐央行擴張一多半，日本銀行擴張超過四分之一。這些超常規(guī)舉措，短期內(nèi)確實起到了穩(wěn)定市場、穩(wěn)定人心的作用。

??但是相伴而來的負(fù)面效應(yīng)則需要全世界各國來共同承擔(dān)，郭樹清稱，發(fā)達(dá)國家的金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)價格普遍出現(xiàn)較大幅度上漲。特別是股票市場很快就達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的高水平。

??對于這種金融系統(tǒng)風(fēng)險的堆積，6月10日，郭樹清這樣闡述，“經(jīng)常爬山的人都知道，越是陡峭的山峰，上去不易，下來更難。”

??如其所言，自2020以來，全球各大央行開啟了史無前例的貨幣寬松浪潮，多國利率下降至歷史最低水平。降息直接帶來購房貸款利率下降，降低購房者成本，刺激購買需求。

??6月2日，亞洲最大的房地產(chǎn)科技公司居外IQI集團發(fā)布了《2021年一季度全球房價報告》。報告顯示，今年一季度全球樓市熱潮洶涌，美國、加拿大、歐洲和亞太部分國家和地區(qū)房價飆升。

??在全球貨幣寬松的大背景下，我國的金融系統(tǒng)性風(fēng)險亦不容忽視。

??據(jù)專業(yè)機構(gòu)測算，2002年房企負(fù)債總額為社融存量的16.67%，到2019年，我國房企負(fù)債總額漲至年度社融存量的30.31%。如果社會融資過于集中到某一個領(lǐng)域，其風(fēng)險不言而喻。

??到2020年，盡管受到新冠肺炎疫情的影響，我國房地產(chǎn)業(yè)的相關(guān)指標(biāo)仍在增長。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2020年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資141443億元，比上年增長7.0%；全國商品房銷售額173613億元，同比增長8.7%。

??截至2020年年底，我國房地產(chǎn)相關(guān)貸款占銀行業(yè)貸款的39％，還有大量債券、股本、信托等資金進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)?？梢哉f，房地產(chǎn)是現(xiàn)階段我國金融風(fēng)險方面最大的“灰犀?！保鶚淝宕饲氨硎?。

??不過問題所在之處，皆有應(yīng)對之策。據(jù)統(tǒng)計，2020年以來，銀保監(jiān)會各級派出機構(gòu)配合各地政府出臺了130多項房地產(chǎn)調(diào)控措施。

??首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)城市經(jīng)濟與公共管理學(xué)院教授、北京市房地產(chǎn)法學(xué)會副會長兼秘書長趙秀池認(rèn)為，社會資金的涌入對房地產(chǎn)市場起著助長助跌作用。因此，適當(dāng)把控資金杠桿和投向非常重要。為此，我國房地產(chǎn)金融政策一直是房地產(chǎn)市場調(diào)控的重點。

??2017年“317”以來，各地堅持“房租不炒”的定位，支持租購并舉的住房制度不斷得以完善，房地產(chǎn)金融化的趨勢得到了有效控制。趙秀池表示，整體而言，房地產(chǎn)泡沫也在限貸、加強銀行房地產(chǎn)貸款集中度管理、開發(fā)商“三道紅線”管理、查處中小微企業(yè)經(jīng)營貸違規(guī)使用等有效措施下得到了抑制。

??局部城市面臨調(diào)控壓力

??應(yīng)該說，總體來看，當(dāng)前我國對房地產(chǎn)涉及的金融風(fēng)險控制確實取得了一定成效。

??6月1日，銀保監(jiān)會黨委委員、副主席梁濤在發(fā)布會上表示，房地產(chǎn)金融化泡沫化勢頭得到遏制。

??截至4月末，房地產(chǎn)貸款同比增長10.5%，增速創(chuàng)8年新低。房地產(chǎn)信托余額和投向房地產(chǎn)的理財產(chǎn)品規(guī)模也都持續(xù)下降，其中投向房地產(chǎn)非標(biāo)資產(chǎn)的理財產(chǎn)品規(guī)模同比下降36%。

??今年3月2日，郭樹清對外稱，房地產(chǎn)現(xiàn)在金融化、泡沫化傾向還比較強，但是2020年投向房地產(chǎn)的貸款增速多年來第一次降到了平均貸款增速之下，這個成績來之不易。

??盤和林認(rèn)為，自2016年中央經(jīng)濟工作會議首次提出“房住不炒”，尤其是今年以來，我國在住房領(lǐng)域的金融調(diào)控還是比較嚴(yán)厲的。因此，近些年我國房地產(chǎn)金融化、泡沫化的勢頭得到了一定的遏制。

??“但我們應(yīng)該看到整體和局部的差異，從整體來看，相比原來的勢頭，房地產(chǎn)這次踩的剎車是比較猛的；但從局部城市來看，比如深圳，近些年來由于一些非市場化的因素導(dǎo)致當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)泡沫化的情況比較嚴(yán)重。”盤和林告訴記者。

??今年6月份，在銀保監(jiān)會會同住建部、央行成立了專門工作組，赴熱點城市查處經(jīng)營貸違規(guī)流入房地產(chǎn)市場時，各種問題層出不窮。

??排查中發(fā)現(xiàn)，一些企業(yè)和個人挪用經(jīng)營貸手段多樣，通過各種方式規(guī)避監(jiān)管要求。有的拆入資金全款買房后，申請經(jīng)營貸款償還買房資金；有的借款人將個人經(jīng)營性貸款資金在多家銀行賬戶間流轉(zhuǎn)套現(xiàn)，以掩蓋買房目的；有的編造交易背景、虛構(gòu)貸款用途等。一些銀行貸前審核不到位，貸后資金管理不足。一些中介機構(gòu)協(xié)助包裝貸款材料、提供過橋資金，協(xié)助借款人繞過銀行審批條件。

??郭樹清曾表示，很多人買房子不是為了居住，而是為了投資或者投機，這是很危險的，因為持有那么多房產(chǎn)，將來市場要是下來的話，個人財產(chǎn)就會有很大的損失，貸款還不上，銀行也收不回貸款、本金和利息，經(jīng)濟生活就會發(fā)生很大的混亂。

??IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜對記者表示，盡管此前一段時間的相關(guān)措施和工作在遏制房地產(chǎn)金融化泡沫化方面已經(jīng)取得了一定成效，但一些地方房地產(chǎn)泡沫化金融化的傾向依然比較嚴(yán)重，還是要繼續(xù)努力貫徹之前的去杠桿和降負(fù)債措施，促使房地產(chǎn)回到“房住不炒”的大的戰(zhàn)略方向與行業(yè)定位上來。

??銀保監(jiān)會此前也表示，將保持房地產(chǎn)金融監(jiān)管政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，避免房價大起大落，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。同時，保持對違規(guī)業(yè)務(wù)的高壓態(tài)勢，防范化解好房地產(chǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險，防止亂象回潮。