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??西南地產攪動著整個中國地產江湖。雖然西南市場火熱，但自西南本土生長起來的上市房企并不多。其中，川系上市房企也僅藍光發展一家。10月12日，出自四川的房企領地控股集團有限公司（以下簡稱“領地集團”）再度提交IPO招股書，欲敲開港交所大門。

??早在今年4月9日領地集團就在港交所遞交一次上市招股書，但6個月間，該公司并未通過聆訊。10月9日，領地集團的上市申請版本已變更為“失效”。 10月12日，領地集團再度提交IPO招股書。相對于第一版資料，領地的最新招股書主要是新增了今年前5個月的財務數據，以及與之對應的去年同期的財務數據。

??【更新數據：現金流翻紅，短期償債能力改善】

??此次領地集團更新2020年前5個月的財務數據，其前5個月盈利增長能力、手持現金資源、及短期償債能力均有了大幅改善。

??在盈利能力方面， 2017年、2018年、2019年，領地集團分別實現收益約53.39億元、45.14億元、75.68億元；凈利潤約為6.49億元、5.18億元、6.72億元。同期，領地集團的毛利率分別為20.1%、35.7%、27.8%，凈利率分別為12.2%、11.5%、8.9%。

??而據最新招股書，2020年前5個月，領地集團實現收益約30.28億元，同比增長181%；凈利潤1.66億元，較去年同期凈虧損925.1萬元也有了大幅增長。但2020年前5月，領地集團的凈利率仍處于繼續下降趨勢，其凈利率降至5.5%。

??值得注意的是，領地集團2017年至2019年三年來經營活動凈現金流均為“負”，而截至2020年5月31日，領地集團的現金流翻紅。同時，領地集團的現金資源（包括受限制現金及已抵押存款）約55.83億元，較截止2019年12月31日的手持的現金資源增長了75.7%。這也致使領地集團截止2020年5月31日的現金短債比提升至1.1，較其截止2019年底的0.55的現金短債比有了顯著的提升。

??具體來看，截至2017年、2018年及2019年12月31日，領地集團未償還銀行及其他借款(包括信托及其他融資)總額分別約為35.86億元、78.54億元、117.55億元，其未償還銀行及其他借款的加權平均實際利率分別為6.4%、8.8%、9.9%。截至同日，領地集團的凈負債率約為59.4%、108.5%、141.6%；其現金短債比分別約為1.47、0.46、0.55。

??而截至2020年5月31日，領地集團的未償還銀行及其他借款(包括信托及其他融資)總額約為151.76億元，其未償還銀行及其他借款的加權平均實際利率約為9.2%，凈負債率約為153.1%，對比過去三年一路明顯上升，但相對于去年底140%，年內雖有增加，但明顯趨緩。而公司的短期償債能力顯著提高。

??【二代上位，兩90后侄子任副總裁】

??領地集團最早成立于1999年4月，劉玉輝帶領自家二哥劉山、大哥劉玉奇開始在四川省從事物業開發業務，隨后乘坐中國房地產市場的快車一路向前，公司的規模也不斷擴大。2006年將總部從樂山遷至成都，同年開啟全國化拓展業務。

??彼時，在領地控股的的股權分布中，劉玉奇、劉山、劉玉輝三兄弟及鄧仲祥分別持有35.71%、21.43%、21.43%及21.43%的股權。其中，鄧仲強為獨立第三方，后來退出。

??于2014年底開啟繼任計劃。三弟劉玉輝擔任董事長，二哥劉山與大哥劉玉奇分別將全部股權贈予劉浩威（劉山之子）及劉策（劉玉奇之子）。但由于當時劉浩威及劉策年紀尚輕，并無房地產行業經驗或經驗有限，為確保家族業務順利過渡至下一代，劉山與劉玉奇繼續行使股權代持。

??根據履歷，劉策和劉浩威都有赴美經歷，兩人均重點學習過私募股權、投融資的知識。劉策和劉浩威分別在2011年和2015年進入領地集團接受歷練。前者在公司擔任財務部經理，后者在進入公司后擔任廣州分公司的總經理。直至2019年1月，劉策和劉浩威分別獲委任為領地控股集團副總裁，除了負責執行業務策略意外，他們分別管理成都的房地產項目及重慶的房地產項目。2019年8月，劉山先生及劉玉奇先生的股權代持安排終止，劉浩威及劉策正式上位。

??在上市前的一系列重組之后，劉玉輝、劉策、劉浩威三大股東分別持股32.83%、32.83%、32.84%，龍一勤、王濤、侯三利、魏悅分別持股0.17%、0.17%、0.17%和1%。其中，劉玉輝是劉策和劉浩威的叔叔，劉策和劉浩威為堂兄堂弟關系，侯三利為劉策之母，王濤為劉浩威之母，龍一勤為劉玉輝配偶。

??雖然領地集團家族色彩濃重，為沖擊上市，領地控股在2019年引入了兩位明星職業經理人。8月，原金科品牌總經理姚科加入，擔任領地助理總裁兼品牌總經理；12月，原恒大集團總裁許永軍出任領地總裁一職。

??領地集團第二次IPO能否成功上市，外界拭目以待。