公司李禮 2020-11-12 09:35:06 來源：樂居財經
??11月11日，東方證券發布萬科研報。
??事件
??公司公告 10 月銷售及拿地情況，10 月實現銷售金額，銷售面積分別為 523.1 億元，366.0 萬方，同比增長 20.6%、34.9%。
??核心觀點
??單月銷售穩定增長，繼續看好全年銷售。公司 10 月銷售金額 523.1 億元，同比增長 20.6%。公司單月銷售金額有所改善，較上月同比漲幅擴大。1~10月累計銷售金額為 5450.7 億元，同比增長 5.0%。10 月銷售面積 366.0 萬平方米，同比增長 34.9%，環比下跌 1.3%，同比增速較高。1~10 月累計銷售面積 3630.8 萬平方米，同比增長 8.9%。公司累計銷售同比 8 月轉正后一直保持穩定增長，預計年末推盤力度能夠保持，繼續看好全年的銷售情況。
??保持審慎穩健投資策略，積極合作拿地權益比有所下降。公司 10 月新增土儲 195.4 萬平方米，同比減少 61.0%，拿地金額為 168.0 億元，同比減少18.2%，單月投資強度（拿地金額/銷售金額）為 32.1%。1~10 月累計新增土儲 2076.1 萬平方米，同比下降 41.5%，1~10 月累計拿地金額為 1335.6億元，同比下降 37.1%。1~10 月投資強度 24.5%，較去年同期低 16.4 個百分點。公司投資水平從疫情影響中逐漸恢復，下半年仍保持審慎穩健的投資策略，累計投資強度逐步提升至 24.5%，位于一二線城市項目占比穩定在半數左右。公司的權益比例環比保持穩定，今年積極合作拿地整體權益占比有所下降，1~10 月拿地權益比例為 66.6%，較去年同期降低 10.3 個百分點。
??財務預測與投資建議
??維持買入評級，維持目標價 35.28 元。我們預測公司 2020-2022 年 EPS為 3.92/4.58/5.34 元。可比公司 2020 年估值為 7X，考慮到公司較可比公司積極拓展資管類業態的項目，向輕資產化運營，應享有更高估值溢價，我們給予公司 2020 年 30%的估值溢價得到 9X 估值，對應目標價 35.28元。
??風險提示
??房地產市場銷售大幅低于預期。利率上升超預期。
央行行長潘功勝：穩妥化解大型房企債券違約風險
2023-10-23一視同仁支持房地產企業合理融資需求，保持房地產融資平穩。土拍規則生變，或重回價高者得？
2023-10-20土拍規則調整順應市場變化，4城取消地價限制。最高發放3萬元！鄭州高新區發布多子女家庭購房補貼辦法
2023-10-20二孩家庭給予一次性2萬元/套的購房補貼；三孩家庭給予一次性3萬元/套的購房補貼。9月份鄭州商品房銷售8608套，銷售均價12304元/平方米
2023-10-20其中商品住宅銷售4961套，銷售面積60.02萬平方米，銷售均價11513元/平方米。9月房價：下跌態勢有所遏制，一線城市回穩趨勢明顯
2023-10-19政策效應開始顯現。南京出臺存量房交易資金監管新政
2023-10-19進一步激發存量房市場活力，保障存量房交易資金安全，維護買賣雙方合法權益。上海優化住房公積金個人住房貸款套數認定標準
2023-10-19明確了首套住房和第二套改善型住房的認定。國家統計局：房地產實現高質量、可持續發展仍然有堅實的支撐
2023-10-18房地產的調整是有利于房地產向高質量發展方向轉型。
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中國城市住房價格288指數
(2023-02)1571.9點
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- -0.91%
| 日期 | 指數 | 環比 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 2023.01 | 1569.9 | -0.97% | -0.14% |
| 2022.12 | 1572.1 | -0.92% | -0.11% |
| 2022.11 | 1573.9 | -0.12% | -1.08% |
| 2022.10 | 1575.8 | -0.20% | -1.01% |
| 2022.09 | 1579.0 | -0.02% | -0.87% |
| 2022.08 | 1579.3 | -0.04% | -0.62% |
