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??2021年6月29日，隨著武漢首輪集中供地土拍結束，22座重點城市首輪集中供地全部在上半年完美收官。

??整體來看，22城雙集中供地是上半年百強投資的轉折點，隨著企業三道紅線指標不斷優化，二季度房企投資積極性顯著提升，TOP50強投資力度已經升至去年二季度的高點。

??從城市來看，隨著22個重點城市首輪集中供地的落幕，城市間分化也變得愈加明顯，部分城市熱度較高，如重慶、深圳、廈門、杭州等，其中重慶、廈門樓板價漲幅均45%，也有部分城市的多數地塊以底價成交，如沈陽、長春等，而最后集中供地的兩個城市，上海和武漢的熱度則相對較為平穩，尤其是上海的土拍政策在多維度、高精度的調控下，具有較為積極的意義。

??隨著第二、三批集中供地的來臨，未來城市、企業間的洗牌與分化仍會加劇，其中龍頭房企和國企、央企策略仍是率先“搶跑”，且優勢顯著，相較之下，中小房企拿地難度加大，僅能通過合作拿地或撿漏的方式參與。

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??22城首輪集中供地成交10486億元

??2021年4月15日，長春打響了22城首輪集中供地的“第一槍”，雖然長春首場土地集中出讓以平淡收場，但隨后北京、深圳、杭州、重慶等熱點城市首輪集中供地，地塊競爭尤為激烈，多數房企不惜犧牲利潤也要搶到目標地塊。這主要是由于集中拍地時間間隔較長，部分熱點城市長時間的土地“零增長”造成房企的“饑餓感”造成的。

??6月25日，上海終于完成了首輪土地集中出讓，從總金額來看，上海的成交總價在首批集中供地的22城中排第六位，但是在上海土拍政策高精度的調控下，上海作為一直以來的熱點城市，首次集中供地整體較為平穩，無論是從區域分布、成交價格、拿地房企等多方面來看相對“平衡”，過熱、過冷的現象均未出現。

??不僅如此，上海還通過多維度調控，給房企預留了部分盈利空間，同時引入產業等出讓條件也最大限度地提高了競拍的準入門檻，強化了區域未來產業規劃，推動五大新區戰略發展需要，可謂經典。

??在此之后，武漢作為22城中最后一個進行首輪集中供地的城市，也在6月29日落下帷幕，從成交情況來看，武漢共推出56宗地塊，其中涉宅地塊49宗，共計建面960.5萬平方米，占2020年全年成交涉宅用地建面的33%。成交總價達778億元，在第一批集中供地城市中位列前五，僅次于杭州、北京、南京和廣州。但由于多數地塊底價成交，平均成交溢價率僅9.3%。

??圖：首輪集中供地成交金額超過400億的城市

數據來源：CRIC

??至此，22座重點城市首輪集中供地已全部出爐，共計出讓含宅地塊782幅，成交金額達到10486億元。在集中供地模式下，城市間的洗牌與分化在加劇，既有熱度居高不下的城市，也有地塊底價成交、甚至流拍的城市。

??我們認為，集中供地政策本身無論是初衷還是“雙集中”的方式，都會對“控制地價、抑制溢價”有一定的幫助，在具體實施的過程中需要根據各城不同的情況進行調整。在這其中上海多維度、精細化的調控方式有一定的借鑒意義。

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??上半年新增貨值百強門檻超百億

??22城雙集中供地不僅僅是各大城市土地供應的轉折點，也是上半年百強投資的轉折點，隨著企業三道紅線指標不斷優化，二季度，隨著首批集中供地城市的開始集中供地，房企投資積極性顯著提升，TOP50強投資力度已經升至去年二季度的高點。

??截止2021年上半年末，新增貨值百強門檻為105.1億元，同比上漲32%。年內新增土儲貨值超過千億的房企已達到13家。

??從各梯隊新增貨值集中度來看，TOP1-10房企新增貨值占百強房企的38%，較5月末提高2個百分點，TOP11-20強占比17%，與5月末保持一致，后50強房企新增貨值僅占百強的19%。短期來看，強者恒強的趨勢并未改變，在集中供地影響下投資集中度將進一步提升。

??圖：2021年1-6月百強房企各梯隊新增貨值集中度情況

數據來源：企業公告、CRIC監測

??整體來看，2021年50強房企投資金額1.64萬億，與去年上半年相持平。“走勢上呈現先抑后揚”，50強房企一季度投資力度延續了去年6月以來下滑的趨勢，二季度在集中供地帶動下，投資力度顯著高于一季度與去年四季度，與2020年二季度的投資窗口期持平。

??圖：2020年1月-2021年6月50強房企單月投資額（單位：億元）

數據來源：企業公告、CRIC監測

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??規模房企在集中供地中率先“搶跑”

??從房企的競爭格局來看，規模房企、國企、央企占據絕對優勢。其中TOP50房企超過半數在22城中有所斬獲，TOP30房企更是競得雙集中供地四成地塊。

??反之中小房企生存環境堪憂，只能通過聯合拿地、抱團取暖的方式參與。目前看來“中小型房企+地方平臺公司”是較為主流的合作模式，規模房企相對更傾向于獨立拿地。

??由此可見，規模房企策略仍是聚焦首輪集中拍地，一方面資金優勢可以“先發制人”，另一方面“搶跑”首輪雙集中地塊既可以在年末形成部分可售貨值，也為二、三輪投資策略提供更大的騰挪空間。

??但考慮到融資環境并未發生寬松的轉變，頭部房企首發領跑的同時，同樣需要兼顧三道紅線、融資監管、現金流等多方面壓力。在上半年積極補充貨值后，預計投資的腳步將略有放緩。

??因此，對于中小房企而言，核心城市第二、三輪集中供地將成為投資的窗口期與機遇期，尤其類似武漢這樣土拍調控相對寬松、拿地門檻較低的核心城市，是中小房企補充優質土儲的首選。

??整體而言，隨著集中供地第一輪結束，核心城市土地供應暫告一段落，預計7月份房企工作重心將繼續偏向銷售、回款等方面。

??未來房企投資力度、投資積極性仍與集中供地緊密相關，市場熱度、投資氛圍將形成潮汐式變化，行業內的洗牌也將持續，龍頭房企、國企和央企的優勢持續放大。

??對于未能成功拿地的企業，尤其中小房企來說，及時轉移戰略布局、拓寬拿地渠道將是獲得新增土儲、保證企業持續運營的重要方式，但如何在權益和規模之間做取舍，將是此類房企面臨的一大考驗。尤其是第一輪規模房企“廝殺”之后，第二批集中供地或將是中小房企爭奪的絕佳時機。與此同時，在差異化投資策略下，企業仍應關注核心三四線城市以及非公開招拍掛市場。