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??在樓市下行趨勢(shì)不減、消費(fèi)復(fù)蘇乏力的背景下，商業(yè)地產(chǎn)快速迭代。隨著商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展日漸成熟，多數(shù)企業(yè)從持有運(yùn)營的重資產(chǎn)模式向以輸出運(yùn)營服務(wù)的輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型。

??近年來，各品牌運(yùn)營商紛紛啟動(dòng)或加快了輕資產(chǎn)管理戰(zhàn)略，利用成熟規(guī)范的商業(yè)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，推出品牌管理輸出服務(wù)，以輕資產(chǎn)的方式推動(dòng)企業(yè)商業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張，增強(qiáng)企業(yè)的影響力。

??降杠桿大背景下，地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入寒冬，母公司支持力度下降，因此商管的價(jià)值不斷釋放，通過輕資產(chǎn)模式，以更少的資金撬動(dòng)更大的行業(yè)規(guī)模。

??01

??頭部企業(yè)加速輕資產(chǎn)擴(kuò)張

??輕資產(chǎn)已經(jīng)成為商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營的重要趨勢(shì)，當(dāng)前國內(nèi)大部分頭部商業(yè)運(yùn)營房企基本涉足輕資產(chǎn)品牌管理輸出。

??原因有兩點(diǎn)：

??一方面，國內(nèi)仍存在不少小型物購中心運(yùn)營管理能力有限，無法提供全業(yè)態(tài)的服務(wù)且無法吸引優(yōu)質(zhì)租戶，同時(shí)疫情加速了部分中小購物中心的運(yùn)營危機(jī)，品牌輸出市場(chǎng)較大。

??另一方面，商業(yè)地產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，多數(shù)品牌開業(yè)迎來了爆發(fā)期，加之地產(chǎn)行業(yè)融資收緊，需要沉淀大量資金的重資產(chǎn)模式不再合適大舉發(fā)展，發(fā)展輕資產(chǎn)也是一條擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)影響力和謀求新增長(zhǎng)的路徑。

??當(dāng)前大部分頭部商業(yè)運(yùn)營商正迎來規(guī)模爆發(fā)階段，得益于此前產(chǎn)品線的規(guī)范及標(biāo)準(zhǔn)化，疊加商業(yè)運(yùn)營團(tuán)隊(duì)組建完善，商管運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的成熟等原因，越來越多企業(yè)也把輕資產(chǎn)品牌管理輸出戰(zhàn)略劃歸到未來商業(yè)擴(kuò)張的重要籌碼。

??02

??品牌輸出仍是輔助手段

??從企業(yè)實(shí)行輕資產(chǎn)品牌管理輸出的情況來看，萬達(dá)集團(tuán)領(lǐng)跑。

??早在2015年，4家機(jī)構(gòu)擬投資240億元人民幣，擬建設(shè)約20座萬達(dá)廣場(chǎng)，由萬達(dá)集團(tuán)進(jìn)行運(yùn)營管理。這標(biāo)志著萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)“輕資產(chǎn)”模式正式啟動(dòng)。2021年10月21日，萬達(dá)集團(tuán)旗下商業(yè)運(yùn)營平臺(tái)珠海萬達(dá)商管向香港聯(lián)交所正式遞交了招股說明書，截止2021年末萬達(dá)已開業(yè)購物中心418個(gè)，其中輕資產(chǎn)運(yùn)營項(xiàng)目達(dá)到113個(gè)，占比達(dá)到27%，較2018年約8%的水平上升19個(gè)百分點(diǎn)，輕資產(chǎn)管理計(jì)劃在萬達(dá)購物中心規(guī)模擴(kuò)張中占據(jù)著重要的地位。

??此外，大悅城控股在2021年也走到了全面啟動(dòng)輕資產(chǎn)路線的節(jié)點(diǎn)，且曾預(yù)計(jì)下半年商業(yè)輕資產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)入爆發(fā)拓展階段。2021年上半年，大悅城控股已通過輕資產(chǎn)模式運(yùn)營3個(gè)大悅城項(xiàng)目，獲取尚未開業(yè)的輕資產(chǎn)大悅城2個(gè)。下半年輕資產(chǎn)商業(yè)項(xiàng)目確保簽約6個(gè)，全年目標(biāo)10個(gè)，未來大悅城或?qū)⒊掷m(xù)推動(dòng)輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的輸出，助力規(guī)模擴(kuò)張，到2024年末，該公司預(yù)計(jì)輕資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)該不低于40個(gè)項(xiàng)目。

??不過，當(dāng)前部分房企仍以重資產(chǎn)戰(zhàn)略、合作為主，輕資產(chǎn)品牌輸出仍只是作為輔助手段進(jìn)行運(yùn)營。比如，龍湖當(dāng)前已經(jīng)開業(yè)60家天街項(xiàng)目，僅有一家是輕資產(chǎn)管理輸出，新城控股2021年中期開業(yè)項(xiàng)目達(dá)到105個(gè)，僅有4個(gè)項(xiàng)目是通過管理輸出實(shí)現(xiàn)。

??03

??輕資產(chǎn)助力商業(yè)規(guī)模擴(kuò)張

??在資產(chǎn)寒冬以及競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化的今天，探索輕資產(chǎn)擴(kuò)張戰(zhàn)略，對(duì)商業(yè)增強(qiáng)品牌影響力，推動(dòng)企業(yè)規(guī)模化擴(kuò)張具有重要意義。

??比如以重資產(chǎn)布局為主的龍湖商業(yè)，也曾去年宣布全面啟動(dòng)輕資產(chǎn)模式，向購物中心提供涵蓋定位和設(shè)計(jì)咨詢、招商、運(yùn)營管理、租戶管理、品牌輸出和消費(fèi)者服務(wù)等全流程的支持。

??從龍湖的商業(yè)發(fā)展來看，近幾年龍湖進(jìn)入了商業(yè)快速擴(kuò)張期，2019年起龍湖購物中心的年均開業(yè)數(shù)量達(dá)到10個(gè)及以上，是此前年份開業(yè)數(shù)量的2倍，到2021年末龍湖開業(yè)購物中心達(dá)到60個(gè)，建面約為581萬平方米。儲(chǔ)備項(xiàng)目方面，根據(jù)龍湖智創(chuàng)數(shù)據(jù)，截止2021年底龍湖開業(yè)及儲(chǔ)備項(xiàng)目達(dá)到128個(gè)，建面達(dá)到1220萬平方米，一年內(nèi)拓展28個(gè)項(xiàng)目，當(dāng)前已經(jīng)儲(chǔ)備的8個(gè)輕資產(chǎn)項(xiàng)目建面占比僅為2%。

??由此來看，輕資產(chǎn)戰(zhàn)略主要是龍湖商業(yè)擴(kuò)張中的一種方式之一，當(dāng)前龍湖仍是以重資產(chǎn)布局為主。

??早在2020年龍湖集團(tuán)旗下的龍湖智慧服務(wù)集團(tuán)就已經(jīng)在試水“商業(yè)輕資產(chǎn)”管理輸出業(yè)務(wù)，簽約珠海融德廣場(chǎng)和南寧昭陽廣場(chǎng)，兩個(gè)項(xiàng)目均以“純管理輸出”方式，不涉“品牌輸出”，但當(dāng)前龍湖進(jìn)行輕資產(chǎn)簽約仍較為謹(jǐn)慎。

??根據(jù)龍湖智創(chuàng)生活的招股書顯示，截止2021年12月28日，龍湖智創(chuàng)儲(chǔ)備的68個(gè)項(xiàng)目中包含8個(gè)第三方項(xiàng)目，為龍湖輕資產(chǎn)管理輸出項(xiàng)目，分布在重慶、杭州、成都、石家莊、汕頭等地。2022年又分別輕資產(chǎn)簽約了成都兩個(gè)項(xiàng)目，至此龍湖商業(yè)自2021年3月啟動(dòng)輕資產(chǎn)戰(zhàn)略以來，簽約項(xiàng)目至少已達(dá)10個(gè)。

??行業(yè)規(guī)模見頂，房企紛紛將商業(yè)作為跨越周期的第二曲線，推動(dòng)商業(yè)地產(chǎn)進(jìn)入規(guī)模擴(kuò)張的關(guān)鍵時(shí)期。

??隨著頭部企業(yè)商管業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)，未來市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)入白熱化，為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模化增長(zhǎng)，搶占市場(chǎng)份額，輕資產(chǎn)品牌輸出不斷被房企采用，同時(shí)這也意味著，商業(yè)地產(chǎn)未來競(jìng)爭(zhēng)力的核心在于運(yùn)營效率。