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??房地產(chǎn)融資多重利好下，內(nèi)房股掀起了一輪配股潮。

??12月18日，合景泰富發(fā)布公告，擬以先舊后新方式配售2.35億股，預(yù)計所得款項凈額約4.67億港元，將用于現(xiàn)有債務(wù)再融資及一般企業(yè)用途。

??合景泰富此次配售價每股2.01港元，較上周五（12月16日）收市價每股2.36港元折讓約14.8%，配售股份相當(dāng)于該公司經(jīng)認(rèn)購事項擴(kuò)大后已發(fā)行股本約6.87%。

??這是11月份以來內(nèi)房股宣布配股融資計劃的第六家企業(yè)。據(jù)中國房地產(chǎn)報記者不完全統(tǒng)計，碧桂園、雅居樂、建發(fā)國際、新城發(fā)展、中原建業(yè)等先后拋出配股融資計劃，總計募資額超150億港元，大多用作償還借款或企業(yè)一般營運(yùn)資金。

??摩根大通預(yù)計更多內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)近期可能在香港配股集資，因為它們正在努力提升流動性。

??“只要有足夠的認(rèn)購需求，預(yù)估大部分民企內(nèi)房股均有配股需求。”海通國際也同樣認(rèn)為。

??不過， 折價配股在一定程度上拖累了股價表現(xiàn)。12月19日，內(nèi)房股集體下挫，合景泰富盤初低開后跌約13%。截至發(fā)稿，合景泰富跌8.9%，報2.15港元，成交額6.94億港元。

??市場上有觀點認(rèn)為，房企配股會稀釋股東權(quán)益，相當(dāng)于是向資本市場“抽水”，往往導(dǎo)致股價下跌。另一種聲音提出，目前開發(fā)商境外融資渠道基本卡死，在有限窗口期下，配股融資能夠在填補(bǔ)資金缺口的同時改善負(fù)債率，對股價負(fù)面影響有限。

??合景泰富認(rèn)為，配售事項及認(rèn)購事項是公司集資并拓展其股東及資本基礎(chǔ)的機(jī)遇，將加強(qiáng)集團(tuán)的財務(wù)狀況以及為集團(tuán)提供營運(yùn)資金。

??配股引發(fā)股價“跳水”

??抓住地產(chǎn)股短暫上漲窗口期，部分港股房企率先出手配股融資。

??12月12日早間，新城發(fā)展發(fā)布公告，擬先舊后新配售5.6億股，所得款項凈額預(yù)期為19.43億港元，將全部用作償還公司日后到期的境外債務(wù)及用作集團(tuán)一般營運(yùn)資金。

??與合景泰富一樣，這也是一次折價配股。配售價每股3.5港元較最后交易日的收市價每股4.06港元折讓約13.79%；銷售股份占公告日期已發(fā)行股本約8.61%，經(jīng)配發(fā)及發(fā)行認(rèn)購股份擴(kuò)大后已發(fā)行股本約7.93%。公告當(dāng)天一出，新城發(fā)展早盤低開逾12%。

??“整體不虧，配股融資的背后就是要付出股價‘跳水’的代價。”北京某券商分析師表示，對于房企而言，眼下真金白銀真正落袋才是重中之重。新城發(fā)展的股價在10月31日-12月9日漲幅高達(dá)194.2%，合景泰富股價也從11月1日每股0.74港元升至12月12日每股2.79港元，這些企業(yè)折價配股是在心理預(yù)期內(nèi)的。

??胡葆森實際控制的代建公司也搭上了配股快車。12月16日，中原建業(yè)公告，計劃配股融資2.74億港元，其中50%用于政府代建業(yè)務(wù)的發(fā)展，45%用于資本代建業(yè)務(wù)發(fā)展。

??在這之前，碧桂園、雅居樂、建發(fā)國際等房企也抓住時機(jī)完成了配股融資。

??12月7日，碧桂園發(fā)布公告擬以每股2.7港元配售共17.8億股股份，配售事項的所得款項凈額估計不少于47.41億港元，用于為現(xiàn)有境外債項進(jìn)行再融資和一般營運(yùn)資金。本次配售股份占目前碧桂園已發(fā)行股本的6.88%，占經(jīng)發(fā)行配售股份而擴(kuò)大的公司已發(fā)行股本的6.44%。

??碧桂園表示，這次發(fā)行再次顯示公司境外多元的融資渠道，面對市場及銷售的不確定性，這次募資可補(bǔ)充公司運(yùn)營資本，為近期到期債務(wù)償還儲備更多備選方案。同時支持公司優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，在行業(yè)普遍受到挑戰(zhàn)的時候繼續(xù)降低自身的負(fù)債率。

??這是碧桂園在一個月內(nèi)拋出的第二輪配股計劃。11月15日，碧桂園公告稱，公司訂立配售協(xié)議擬配售14.63億股，配售價格為每股2.68港元，所得款項凈額約為38.72億港元。

??此外，11月16日雅居樂宣布配售 2.95億股籌資7.83億港元；11月30日建發(fā)國際宣布先舊后新配售4500萬股籌集8億港元。

??某房企內(nèi)部人士表示，早在2020年配股就曾是港股市場房企融資的重要武器，當(dāng)年開年前半個月內(nèi)配股籌資額就超過了150億港元。配股攤薄每股收益和股價微跌，對企業(yè)自身影響不大，用股權(quán)融資融進(jìn)現(xiàn)金是恒定的，且沒有還本付息的壓力，配股融資補(bǔ)充的是籌資性現(xiàn)金流。

??新一輪配股潮正在來臨

??首批碧桂園、雅居樂等房企的配股行動，對于撬動行業(yè)信心恢復(fù)起到了示范效應(yīng)。有市場消息透露，萬科、旭輝、龍湖或也將在近期開展配股融資。

??早在12月1日晚間，萬科就曾發(fā)布公告稱，公司第一大股東深鐵集團(tuán)提請股東大會給予董事會發(fā)行公司股份的一般性授權(quán)，內(nèi)容包括以單獨(dú)或同時發(fā)行、配發(fā)萬科新增A股或H股股份，批準(zhǔn)配發(fā)新股數(shù)量不得超過A股/H股數(shù)量的20%。

??據(jù)了解，該項議案已在12月16日萬科召開的臨時股東大會上審議通過。深鐵總經(jīng)理兼萬科非執(zhí)行董事黃力平表示，當(dāng)前這個時點，開展股權(quán)融資有利于萬科抓住面向未來的發(fā)展機(jī)遇，帶來更好的發(fā)展。

??繼“第三支箭”落地后，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計，新一輪配股潮正在來臨。

??IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，目前行業(yè)信心尚待修復(fù)，市場還未回暖，依靠銷售開源顯然不現(xiàn)實，所以房企只能抓住機(jī)會配股融資開源，以獲得喘息機(jī)會。即使在股價大幅反彈情況下配股融資依然代價巨大，但緩解企業(yè)流動性壓力是第一位的。

??“暴雷的大多數(shù)是內(nèi)房股，也是最缺錢的，但真正能配股成功的恐怕不多。”某出險房企內(nèi)部人士說，跟境內(nèi)融資渠道一樣也要首選優(yōu)質(zhì)和安全邊際高的房企，否則投行給不到企業(yè)想要的額度，所以在熬到銷售端改善前，找到續(xù)命錢至關(guān)重要。

??中信證券則表示，能否在未來6個月取得股權(quán)融資和適當(dāng)增加杠桿利用，可能是決定企業(yè)未來發(fā)展前景的關(guān)鍵。

??對于折價配股而言，籌到一筆資金提升流動性也迫在眉睫。以合景泰富為例，截至上半年末的境內(nèi)銀行貸款、優(yōu)先票據(jù)及境內(nèi)債等合計約為768億元，其中一年內(nèi)到期的約有226億元。在美元債展期、出售項目回補(bǔ)現(xiàn)金流之后，合景泰富再祭出配股這一招。

??中指研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，11月，房企非銀融資總額為465億元，同比下降25.9%，環(huán)比下降18.4%。房企非銀融資中信用債融資占比48.7%，海外債占比0，信托融資占比8.9%，ABS融資占比42.4%。海外債再次無新發(fā)的同時，11月房企非銀融資雖仍以信用債融資為主，但相應(yīng)發(fā)行額度也創(chuàng)下年內(nèi)最低。

??中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水認(rèn)為，受政策調(diào)整等多重因素影響，今年11月市場觀望情緒較大，融資規(guī)模再度下滑，但隨著“金融16條”“三箭齊發(fā)”等政策出臺及融資資金的快速落地，短期內(nèi)融資規(guī)模有望得到明顯修復(fù)，資本市場也隨之改善，預(yù)計可能出現(xiàn)一波房企配股潮。

??海通國際認(rèn)為，雖然今年下半年配售募集資金規(guī)模非常小，但開發(fā)商仍希望繼續(xù)配售，配股融資能夠幫助企業(yè)在獲得資金的同時不增加債務(wù)和利息，令公司存續(xù)比每股資產(chǎn)凈值大幅攤薄更重要，而開發(fā)商目前境外融資渠道有限，境外融資能夠幫助開發(fā)商償還境外美元債務(wù)。