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??房企的資金鏈緊繃程度幾何，可以從其商票兌付上一探究竟。

??2月22日，融創房地產集團有限公司（以下簡稱“融創”）發布公司被納入失信被執行人的公告。公告顯示，融創存在8項失信行為，涉及票面金額約661.75萬元及利息損失、訴訟費用等。

??根據公告披露，該事項不會對公司債券展期后的兌付安排等產生重大不利影響，公司及其余各被告目前正在與原告洽談和解，預計在達成和解后，失信登記將撤銷，屆時將不會對公司生產經營、財務狀況及償債能力產生重大不利影響。

??過去一年，融創的掌舵人孫宏斌通過不斷奔走，試圖為挽救融創使出扛鼎之力。而當前，政策導向處于對房企融資放寬階段，出現商票逾期兌付，從而被法院判為失信行為或使融創處于不利地位。

??上海申宜禾律師事務所合伙人王龍國律師在受訪時表示，“任何失信行為都會增加向金融機構融資的難度，600萬多元的失信行為必然影響該公司向金融機構的后續融資。”當然，如果向民間融資，該失信行為影響可能不是特別大，王龍國補充道。

??商票兌付問題凸顯

??經過最近幾年的行業格局重構，許多房地產企業的資金鏈承壓，商票到期無法兌付情況屢有出現。

??上海票交所近期公布的《截至2023年1月31日承兌人逾期名單》（以下簡稱“名單”）顯示，2023年1月存在商票逾期現象的房地產項目公司數量978個，占全部商票逾期企業的比重為62.9%。

??其中，項目公司對應的存在商票逾期現象的房企集團主體數量為177家，流動性持續承壓。

??從此次公告中可以看到，融創本次共計有8項失信行為，涉及票面金額661.75萬元及利息損失、訴訟費用等，其事由均為金額不等的商票已到期未兌付，執行法院包括，上海市金山區人民法院、上海市奉賢區人民法院、重慶市江津區人民法院等。

??其中，第一項失信行為涉及金額100萬元及利息損失、訴訟費用等；第二項失信行為涉及金額為100萬元及利息損失、訴訟費用等；第三項失信行為涉及金額為150萬元及利息損失、訴訟費用等；第四項的失信行為涉及金額100萬元及利息損失、訴訟費用等。

??而第五項、第六項、第七項、第八項的的失信行為涉及金額分別為108.55萬元、126.31萬元、33.76萬元、10萬元。

??此次披露的商票逾期未兌付問題，只是融創現存商票兌付問題的“冰山一角”。根據公開信息，截至目前，融創共涉及司法訴訟3816起，其中包括票據追索權糾紛2099起和票據糾紛834起。

??根據名單，從房企已披露的逾期余額來看，2023年1月末融創、金科和中南商票逾期余額位列TOP3。其中，融創商票逾期規模135億元，約占其前期應付票據規模的59.3%。

??公開信息顯示，融創旗下發生逾期的項目公司主要集中在西南和華東等前期重倉區域，重倉區域銷售的持續走弱疊加文旅資產資金沉淀大導致其流動性壓力遲遲未解。

??境外債重組是關鍵

??過去一年，在行業整體下行的環境中，融創也經受了不小的考驗。

??融創銷售額在2021年達到歷史新高5973.6億元，而2022年，融創不再錄得正向增長，轉頭下跌約七成。2022年全年，融創中國累計實現合同銷售金額約1693.3億元，累計合同銷售面積約1284.7萬平方米。

??到2023年，融創的銷售狀況仍未止住下滑的勢頭。2月6日，融創中國披露2023年1月銷售簡報。公告顯示，2023年1月融創中國實現合同銷售金額約72.3億元，同比下降74.1%；合同銷售面積約58.7萬平方米，合同銷售均價約12320元/平方米。

??銷售端下滑帶來的結果是，融創的資金鏈在短期內承受巨大壓力。而這種壓力首當其沖地給到融創的掌舵者孫宏斌。

??過去一年，孫宏斌不停奔走，從由個人提供借款，到資產處置、貸款展期，再到尋求AMC合作的多番操作，融創選擇了積極自救。

??2022 年 11 月 18 日，融創提出初版境內債重組方案。2023年1 月 3 日，融創對外表示，總計 160 億元的境內債券整體展期方案已獲債券持有人會議表決通過。此次境內債券整體展期，共涉及 10 筆存續的公司債券及供應鏈 ABS，加權平均展期期限 3.51 年。

??2022年 12 月，融創與中國華融、以浦發銀行牽頭的 6 家銀行組成的銀團、中信信托簽訂協議，多方就上海董家渡項目達成融資合作，為融創帶來 120 億元紓困資金。

??與此同時，融創也進行了一番人事調整。2022年底，出險房企融創中國率先在內部完成了新一輪組織架構調整，新設和合并成立了三個中心，由幾位總裁、副總裁及總裁助理分管，此次調整明確了該公司現階段的業務重點，主要對內部架構進行精簡，更多聚焦一線業務和項目。

??值得關注的是，融創在市場關注的保交樓方面做出了一些成績。2月6日，融創微信公眾號信息披露，2023年首月，融創中國在全國19個城市交付了31個項目，涉及1.9萬戶家庭。

??時間進入2月份，市場已經出現漸次回暖的信號。

??“完成了境內債重組，公司需要一些時間來改善銷售狀況以及完成境外債的重組。”上述融創人士說。