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??年報的披露使得康橋悅生活復(fù)牌的前景變得更加明朗化。

??7月28日，康橋悅生活集團(tuán)有限公司（以下簡稱“康橋悅生活”，02205.HK）發(fā)布公告，披露了截至2022年12月31日的年度經(jīng)審核業(yè)績。

??根據(jù)2022年年報內(nèi)容顯示，康橋悅生活業(yè)績陷入增收不增利的困境。

??盡管業(yè)績下滑，但發(fā)布年報已經(jīng)完成了其復(fù)牌的重要一步。

??除了年報的發(fā)布外，康橋悅生活還需要解決關(guān)聯(lián)交易的問題，這也成為其能否復(fù)牌的一個關(guān)鍵因素。

??早在4月18日，康橋悅生活就公告披露了停牌的原因之一，即其核數(shù)師通過新聞搜索發(fā)現(xiàn)康橋悅生活遺漏了為其母公司康橋地產(chǎn)提供了約3.55億元的融資擔(dān)保，以及收購河南鼎峰物業(yè)服務(wù)有限公司（以下簡稱“鼎峰物業(yè)”）的關(guān)聯(lián)交易，涉及資金0.02億元。

??關(guān)于復(fù)牌的進(jìn)展，7月31日，中國房地產(chǎn)報記者致電康橋悅生活方面，截至目前，未得到回復(fù)。

??除了康橋悅生活之外，彩生活、恒大物業(yè)、鑫苑服務(wù)、力高健康生活、旭輝永升服務(wù)和佳源服務(wù)等公司都處于停牌狀態(tài)。

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??業(yè)績增收不增利

??查閱康橋悅生活的年報可以發(fā)現(xiàn)，其業(yè)績陷入了增收不增利的困境。

??2022年，康橋悅生活的收入約為7.93億元，較去年同期增長1.2%。然而，年度利潤約為0.66億元，較去年的0.89億元下降了25.8%。公司擁有人應(yīng)占本年度利潤約為0.54億元，較去年的0.84億元減少了35.5%。

??2022年，受疫情和地產(chǎn)行業(yè)下滑的影響，大部分物業(yè)企業(yè)的營業(yè)收入和利潤都出現(xiàn)了下滑或增幅收窄的情況。康橋悅生活的業(yè)績表現(xiàn)并不意外。

??同策研究院首席研究員宋紅衛(wèi)認(rèn)為，這主要有三個原因：“一是中小物業(yè)企業(yè)的新增物業(yè)規(guī)模主要來自自己的開發(fā)板塊，而開發(fā)板塊由于債務(wù)問題導(dǎo)致投資暫停，從而限制了直接委托新增物業(yè)規(guī)模的增長。與此同時，開發(fā)板塊的現(xiàn)金流緊張，導(dǎo)致部分賬款無法按時到賬；二是物業(yè)行業(yè)在資本市場的高估值階段已經(jīng)過去，作為開發(fā)板塊的融資功能也逐漸喪失，物業(yè)企業(yè)的擴(kuò)張也在放緩；三是物業(yè)服務(wù)屬于相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流業(yè)務(wù)，收費(fèi)相對穩(wěn)定，但近年來人工成本的快速上漲給物業(yè)行業(yè)的利潤造成了較大的壓力。”

??機(jī)構(gòu)物業(yè)總經(jīng)理牛曉娟認(rèn)為，非業(yè)主增值服務(wù)作為高毛利業(yè)務(wù)，在2022年受到了很大的不利影響。房地產(chǎn)行業(yè)下行導(dǎo)致業(yè)務(wù)量減少，地產(chǎn)流動性危機(jī)導(dǎo)致物業(yè)公司大量應(yīng)收賬款壞賬，極大地影響了盈利水平。

??2022年，康橋悅生活非業(yè)主增值服務(wù)收入約為人民幣1.52億元，較2021年的約3.12億元下降了51.4%。該公司表示，非業(yè)主增值服務(wù)收入的下降主要是受政策影響，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)尚未恢復(fù)。

??除了非業(yè)主增值服務(wù)收入下降外，康橋悅生活還面臨毛利率下降的問題。2022年年報顯示，該公司的毛利率約為24.1%，較去年的26%下降了1.9個百分點(diǎn)。康橋悅生活解釋稱，這主要是由于非業(yè)主增值服務(wù)毛利率降低以及城市服務(wù)毛利率相對較低所致。

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??已聘第三方進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易審查

??因未能如期刊發(fā)2022年業(yè)績報告，4月3日，康橋悅生活宣布股份暫停買賣，開始停牌。

??就在停牌的半個月后，康橋悅生活關(guān)于停牌的內(nèi)幕消息開始發(fā)布。

??4月18日，康橋悅生活發(fā)布公告稱，核數(shù)師發(fā)現(xiàn)了康橋悅生活提供的財務(wù)資料中，遺漏了兩項擔(dān)保，即“房地產(chǎn)發(fā)展擔(dān)保”與“鼎峰-源軒擔(dān)保”。

??其中，前者與其關(guān)聯(lián)方康橋地產(chǎn)有關(guān)，涉及資金3.55億元；后者與鼎峰物業(yè)有關(guān)，實際涉及資金0.02億元。

??因為關(guān)聯(lián)交易的問題，也導(dǎo)致康橋悅生活多次延遲發(fā)布2022年年報。

??關(guān)于推遲發(fā)送年報，康橋悅生活每次的話術(shù)幾乎一樣。大致意思是由于調(diào)查和其他內(nèi)部控制審查仍在進(jìn)行中，2022年全年業(yè)績的最終確定將進(jìn)一步推遲。

??康橋悅生活想要復(fù)牌必須解決該公司面臨的關(guān)聯(lián)交易問題。

??關(guān)聯(lián)交易是指公司與其控股股東、實際控制人、關(guān)聯(lián)方之間進(jìn)行的交易。關(guān)聯(lián)交易可能存在利益輸送、不公平定價等問題，可能對公司及其股東利益產(chǎn)生負(fù)面影響。

??不過，隨著2022年年報的發(fā)布，復(fù)牌似乎有了可能性。

??“業(yè)績報告發(fā)布表明康橋悅生活復(fù)牌工作取得了重要推進(jìn)。若涉及上述擔(dān)保的獨(dú)立調(diào)查結(jié)果發(fā)布并經(jīng)港交所認(rèn)可，則預(yù)計其會很快復(fù)牌。”漸苒物業(yè)研究院首席研究員湯曉晨表示。

??不過，康橋悅生活的復(fù)牌也并非如此簡單。

??同策研究院研究總監(jiān)宋紅衛(wèi)認(rèn)為，“康橋悅生活預(yù)計離復(fù)盤還有一定距離，如果要復(fù)盤的話，公布財報只是必要條件之一，同時要有做到另外兩個必要條件，第一、要聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)對公司以前未披露的擔(dān)保獨(dú)立調(diào)查，評估其對公司業(yè)務(wù)運(yùn)營和財務(wù)狀況的影響，公布調(diào)查結(jié)果并采取適當(dāng)?shù)难a(bǔ)救措施。第二、康橋悅生活還應(yīng)進(jìn)行獨(dú)立內(nèi)部控制審查并證明公司已實行足夠的內(nèi)部控制和程序以履行上市規(guī)則項下的職責(zé)。”

??康橋悅生活集團(tuán)目前正致力于解決關(guān)聯(lián)交易問題。

??為了更深入地了解關(guān)聯(lián)交易問題，康橋悅生活集團(tuán)的董事長王志強(qiáng)表示，他們非常重視市場的關(guān)注和質(zhì)疑，也深知關(guān)聯(lián)交易對公司形象和市場信心的重要影響。他們正在加強(qiáng)對關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管與披露，確保交易公平合理，并向投資者提供充分的信息披露。

??王志強(qiáng)補(bǔ)充道，他們已經(jīng)聘請了專業(yè)機(jī)構(gòu)對公司的關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行全面審查，并制定了更加嚴(yán)格的內(nèi)部控制措施。將通過透明的披露和合規(guī)的操作，消除市場對于關(guān)聯(lián)交易的疑慮，以確保公司復(fù)牌后能夠恢復(fù)正常的交易活動。

??一旦康橋悅生活解決了關(guān)聯(lián)交易問題并得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，復(fù)牌程序才能繼續(xù)進(jìn)行。復(fù)牌后，公司的股票將再次在證券交易所上市交易，并恢復(fù)正常的股票流通。但具體的復(fù)牌日期取決于康橋悅生活解決關(guān)聯(lián)交易問題的進(jìn)展和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批進(jìn)度。

??康橋悅生活發(fā)布了年報，但業(yè)績增收不增利不容忽視，同時還需要解決關(guān)聯(lián)交易問題才能確定復(fù)牌日期。這些問題仍需要該公司及相關(guān)方面的努力和時間來解決。