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香港上市房企融資回流方式探究

房企融資問題已被外界形容為是“懸在房企頭頂上的利劍”,一旦繩子斷了,房企將面臨的將會是嚴峻的考驗。海外融資渠道是公認的融資成本最低的渠道之一,而順暢的融資回流渠道則能降低企業融資成本,促進企業穩定發展。信貸收緊之下,更多內地企業加入赴港融資大軍。然而由于監管部門的重重監管,房地產企業一般在海外所融資金很難實現回流,一些企業甚至鋌而走險,通過一些灰色渠道回流資金,而另一些企業卻能夠來去自如。

香港上市房企融資回流方式探究

香港上市房企融資回流方式探究

最新研究

回流模式一:離岸人民幣通過貿易渠道入境

回流模式一:離岸人民幣通過貿易渠道入境
  從中海地產的集團組織架構圖,我們可以清晰地看見中海地產在香港擁有眾多子公司,而母公司中國建筑又身為內地央企,龐大且復雜的組織關系,是否會出現關聯交易,幫助中海地產境外人民幣資本成功過境?我們知道中海地產眼下主要的房地產業務在國內,而房地產的產業鏈又涉及廣泛。我們僅建筑材料和裝修設計兩個小方面為例,中海地產內地房地產在建項目的施工材料及路面瀝青的結算費用,是否會通過境外的中海金融財務公司來分攤?而香港的房地產裝修設計公司的預付款或相關賬務往來,是否也會成為境外人民幣資本的流入路徑?
  表1中13家在港典型房地產企業2009-2011年貿易及其他應收款項數據顯示,2011年年末貿易及其他應收款金額最多的為碧桂園125.35億元,而2009年初碧桂園貿易及其他應收款項僅為34.8億元。賬戶金額的大幅飆升,會幫助碧桂園施工項目的穩定進行,有助于提高碧桂園的流動性充裕。 [詳細]
回流模式二:外幣資本通過股東貸款渠道入境
  中海地產外幣形式的海外資本融資主要以港元和美元債券融資為主。以美元債券為例,美元債券是以美元作為結算單位的債券,定期獲得利息、到期歸還本金及利息皆以美元支付。
  中海地產的海外外幣資本大多募集之后,都是要運作到自己境內分處各地的項目中的,因此中海地產應該是充分利用股東貸款的FDI路徑。
  從表2中11家典型房地產企業2009-2011年聯營公司、共同控制實體及其他占用資金數據顯示,中海地產2009年初僅為22.68億元,而2011年末達160.32億元。和中海地產保持一致性的是,11家典型企業都或多或少的有所增加,整體趨勢為平穩上行。然中海地產的資金占用竟然是萬科地產的2.05倍,如此之高的數值,只能讓我們聯想到中海地產擁有比萬科地產更為優秀的融資環境,而且通過股東貸款形式的“投注差”手段,可以直接而且高效的進入中國內地的項目企業中。這或許就從側面證明中海地產海外資本主要的回流手段就是通過股東貸款的形式完成的,讓企業的快速發展與香港資本市場對接,促使合作雙方達成雙贏的局面。 [詳細]

回流模式二:外幣資本通過股東貸款渠道入境

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