土地丁祖昱 2020-11-13 09:07:25 來源：丁祖昱評樓市
??二季度以來，全國樓面價TOP50地塊月度成交分布來看，4月達到峰值為12幅，受“三條紅線”政策和優質地塊減少的影響，9月份高價地數量創下二季度以來新低，僅有3幅。從城市分布來看，TOP50高價地均位于京滬廣深、廈寧杭甬八個一線和新一線城市，其中長三角占比達6成。
??根據CRIC最新數據測算，近半年來成交的高價地整體盈利預期堪憂，樓面價TOP50中近半數或面臨虧損，超三成高價地地房比超75%。
??未來兩個月仍是城市推地高峰期，供應將明顯放量，但在“緊融資”“寬供應”“限地價”一系列調控組合拳下，土地市場將延續“降溫”趨勢。
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??“三條紅線”后高價地數量銳減
??就樓板價TOP50地塊月度成交分布來看，在4月達到12幅的高峰值之后，5、6月高地價數量逐漸減少。
??7月份高價地數量稍有增加，但受“三條紅線”政策和優質地塊減少的影響，房企拍地積極性降低，9月份高價地數量創下二季度以來新低，僅有3幅。
??10月優質地塊扎堆入市下，高價地成交數量有所回升，以上海、廣州最為典型，10月份靜安、楊浦、浦東北蔡等內中環區域均有優質宅地出讓，起拍樓板價均超4萬元/平方米。宅地供應向來稀缺的廣州中心城區海珠區也在10月成交了2幅優質宅地，成交樓板價均在3萬元/平方米以上。
圖：二季度以來樓板價TOP50地塊按月分布情況（單位：幅）
注：時間范圍為2020年4月1日-10月31日。
數據來源：CRIC
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??樓面價TOP50高價地集中于8城
??聚焦至城市分布情況，二季度以來成交的TOP50高價地均位于京滬廣深、廈寧杭甬八個一線和新一線城市。其中，上海高價地數量遙遙領先，多達17幅，其次是北京，也達到了10幅，杭州、南京、廣州、廈門四城也有4幅及以上，寧波和深圳高價地數量相對較少，僅有1、2幅。
??TOP50高價地中，長三角區域數量合計30幅，占到全國的六成。
??主要是由于長三角地區產業、經濟發達，購房需求旺盛，居民購買力較強，商品住宅銷售價格在全國處于領先水平，地價水平也處于高位，高價地數量占比較高。典型如上海，二季度以來虹口北外灘、楊浦東外灘等熱點板塊均有稀缺優質地塊出讓，北外灘、東外灘地塊更是相繼刷新年內全國單價地王。
圖：二季度以來成交的TOP50高價地城市分布情況（單位：幅）
數據來源：CRIC
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??九成高價地地價上揚
??高價地價格變動情況來看，將二季度以來成交的樓板價TOP50地塊的樓板價與其周邊近期同類地塊樓板價對比，超九成高價地樓板價較之前均有上漲，八成地塊樓板價漲幅超過10%，漲幅較高的多位于京、滬供地稀缺的核心板塊。
??TOP50高價地中，僅有3幅地樓板價較周邊同類地塊價格下降，降幅均在20%以內。
??具體來看，三幅地均位于京、滬遠郊區，由于配套不及中心城區核心板塊，因此房企競拍積極度相對較低，典型如北京大興西紅門鎮B1-05-(3)地塊，雖然被首開+龍湖以37.4億元競得，但溢價率僅有3.03%，樓面價約39505元/平方米，較2018年底中鐵競得的豐臺區花鄉白盆窯村地塊樓板價44138元/平方米的價格下降了10%。
表：典型高價地較其周邊同類地塊價格變動情況(元/平方米)
數據來源：CRIC
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??超三成地房比大于75%
??根據CRIC最新數據進行測算，樓板價TOP50中半數面臨虧損。
??以象征房企盈利空間的房地差指標來看，樓面價TOP50地塊中，低于15000元/平方米的地塊有12幅，占比超過兩成，這類地塊剔除建安成本、財務成本、營銷成本，企業大概率面臨入不敷出。而用地房比指標測算，地方比大于75%的地王有16幅，占比超過三成，盈利壓力過大，虧損的風險較高。
??典型如綠城摘得的寧波鄞州區JD07-05-08(明樓地段)地王項目，該地塊樓板價達到32520元/平方米，而周邊在售的建邦·璟譽府均價為35000元/平方米，地房比高達93%，房地差僅有2480元/平方米。
??與上述項目類似的還有建發在南京拿下的河西NO.2020G03地塊，樓板價為35333元/平方米，而周邊在售的魚嘴潤府均價為39600元/平方米，按照這一售價，地房比高達89%，房地差也僅有4000余元/平方米，剔除建安、財務、營銷成本，盈利空間遭擠壓。
??總體來看，近半年來成交的高價地整體盈利預期堪憂，其中超三成高價地盈利壓力非常大。這些地塊地價漲幅比較突出，盲目的追高提升了成本壓力。
表：二季度以來典型或將嚴重虧損的高價地（億元、元/m2）
數據來源：CRIC
??盡管整體盈利預期堪憂，但依然有少部分高價地盈利預期頗豐。
??典型如龍光在5月初拿下的廣州白云區黃石街江夏村地塊，折合樓面價為43144元/平方米，其周邊在售的首開龍湖·天奕銷售均價約為8.5萬元/平方米，參考這一價格來看，地房比僅有51%，房地差超4萬元/平方米，有較大的盈利空間。
??考慮到接下來兩個月是城市推地高峰期，雖然接下來的供應將會顯著增加，但在“緊融資”“寬供應”“限地價”一系列調控組合拳下，土地市場將延續“降溫”的趨勢，并且近期優質地塊供應占比減少的趨勢越發顯現，優質集中供地潮已經退去，建議年末緊抓廣州、深圳等優質地塊拿地機遇。
??預計高熱地塊數量將進一步減少，并進一步向深圳、廣州等少數熱點城市集中。對于財務指標健康、現金流充裕的規模房企來說，在土拍熱度進一步回落的情況下，將迎來優質土儲補倉的時機。
??值得注意的是，優質地塊將備受房企推崇，地價再被追高的可能性極大，建議房企要仔細測算拿地成本，避免遭遇后期利潤空間或現金流不足的風險。
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中國城市住房價格288指數
(2023-02)1571.9點
- 0.13%
- -0.91%
| 日期 | 指數 | 環比 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 2023.01 | 1569.9 | -0.97% | -0.14% |
| 2022.12 | 1572.1 | -0.92% | -0.11% |
| 2022.11 | 1573.9 | -0.12% | -1.08% |
| 2022.10 | 1575.8 | -0.20% | -1.01% |
| 2022.09 | 1579.0 | -0.02% | -0.87% |
| 2022.08 | 1579.3 | -0.04% | -0.62% |
