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??在融創(chuàng)簽下股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的那刻，金科股份創(chuàng)始人黃紅云懸了四年的心終于歸位。

??4月14日晚間，金科股份(000656.SZ)發(fā)布公告稱，公司股東之一的天津聚金物業(yè)管理有限公司擬向廣東弘敏企業(yè)管理咨詢有限公司轉(zhuǎn)讓公司11%的股權(quán)。該筆交易共涉及金科股份5.87億股，按照8元/股的交易對(duì)價(jià)計(jì)算，總價(jià)達(dá)46.99億元。

??據(jù)悉，天津聚金物業(yè)為融創(chuàng)旗下公司，受讓方廣東弘敏，是紅星家具集團(tuán)旗下全資子公司，實(shí)際控制人為車建興、車建芳。對(duì)于此次股權(quán)變更，金科方面稱:”此次股權(quán)交易并不會(huì)對(duì)金科股份控制權(quán)產(chǎn)生影響，黃紅云仍是上市公司實(shí)際控制人。”

??次日上午，在金科股份2019年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，董事長(zhǎng)蔣思海表示，紅星是一家優(yōu)秀的公司，雙方以前曾有合作，特別是愛(ài)琴海商業(yè)廣場(chǎng)現(xiàn)在知名度、美譽(yù)度、商家的忠誠(chéng)度都是很好的，紅星的加入，可以實(shí)現(xiàn)雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。同時(shí)他也表示，所有投資金科股份的股東他都?xì)g迎。

??幾乎在同一時(shí)刻，金科發(fā)布公告稱：公司董事長(zhǎng)蔣思海先生及董事會(huì)秘書(shū)徐國(guó)富先生擬分別增持公司股份3000萬(wàn)元和500萬(wàn)元。

??資料顯示，截至今年第一季度，黃紅云及其一致行動(dòng)人的持股比例為29.98%，“融創(chuàng)系”則持有29.35%的股份，其中，天津聚金持股比例為16.99%。此次交易后，金科局中人的籌碼變?yōu)椋狐S紅云占股29.98%、孫宏斌占18.35%、車建興占11.04%。

??至此，長(zhǎng)達(dá)四年的控制權(quán)之爭(zhēng)終以紅星美凱龍的介入“三分天下”，金科控制權(quán)警報(bào)解除。

??四年股權(quán)爭(zhēng)奪無(wú)果

??孫宏斌浮盈50億元淡出金科戰(zhàn)局

??此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)似乎只是開(kāi)始，融創(chuàng)方面表示：本次權(quán)益變動(dòng)完成后的12個(gè)月內(nèi)，天津聚金及一致行動(dòng)人天津潤(rùn)澤、天津潤(rùn)鼎在符合現(xiàn)行法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的基礎(chǔ)上，不排除主要通過(guò)大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式繼續(xù)減持金科股份。

??“如果從獲利角度來(lái)看，融創(chuàng)獲利退出；但如果從入局初衷來(lái)看，多少有些遺憾。”上海地產(chǎn)研究院陳碩表示，在他看來(lái)，融創(chuàng)曾對(duì)金科勢(shì)在必得，也曾與控制權(quán)近在咫尺。資料顯示，自2016年9月融創(chuàng)參與金科定增以來(lái)，已至少6次舉牌金科，共斥資69.77億元。2018年10月，天津潤(rùn)鼎在二級(jí)市場(chǎng)增持了1.42億股金科股份，融創(chuàng)系持有金科股份比例沖到了27.68%，第一次超過(guò)黃紅云系持股。

??黃紅云火速應(yīng)對(duì)，與女兒黃斯詩(shī)簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》，最終持股比例逼近30%，重奪頭號(hào)股東之位，此后，雙方股權(quán)之爭(zhēng)暫告一段落。2018年10月，金科股份再次施展財(cái)技，以回購(gòu)注銷部分限制性股票的方式減少公司總股本，從而使其持股比例超過(guò)30%，成功規(guī)避了30%的要約收購(gòu)紅線，進(jìn)一步鞏固了控制權(quán)。

??2019年5月，雙方股權(quán)之爭(zhēng)再次升級(jí)，融創(chuàng)通過(guò)旗下天津聚金、天津潤(rùn)鼎、天津潤(rùn)澤三家公司再次增持至29.35%，直逼黃紅云及一致行動(dòng)人（前妻陶虹遐、女兒黃斯詩(shī)）持股的29.98％，盡管其留了一張底牌，即侄子黃偉名下持有的1.69%股權(quán)，但“門(mén)外的野蠻人”還是迫使金科啟動(dòng)了《卓越共贏計(jì)劃》，這份被稱之為“金科版合伙人計(jì)劃”的草案一旦全部?jī)冬F(xiàn)，公司管理層將透過(guò)持有人大會(huì)掌握有多達(dá)9%的權(quán)益，金科再次成功退敵。

??酣戰(zhàn)四年為何突生退意？業(yè)內(nèi)對(duì)此看法不一。

??“融創(chuàng)2016年9月定增介入，總股本16.96%，總成本40億元，三年半時(shí)間，估值72億元，收益率不算高，遠(yuǎn)低于融創(chuàng)的ROE,此次退出算權(quán)益之舉，同時(shí)也向市場(chǎng)表明了降負(fù)債的決心。”北京一知名房企投資部總經(jīng)理劉暢（化名）在接受中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)。

??“今年這種特殊環(huán)境下，不宜戀戰(zhàn)。對(duì)于管理和產(chǎn)品體系都已經(jīng)很完善的融創(chuàng)來(lái)說(shuō)，不能并表的投資都是雞肋，今年孫宏斌的一系列操作可以看出其思路是賣掉一部分資產(chǎn)置換優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，此次交易融創(chuàng)獲得現(xiàn)金流和投資收益，金科穩(wěn)固了控制權(quán)，紅星美凱龍順利入局，算是皆大歡喜。”華創(chuàng)房地產(chǎn)研究院研究員張恒表示。

??紅星美凱龍曲線入局

??“從紅星美凱龍與金科之間的淵源來(lái)看，這次入局應(yīng)該早有布局，紅星美凱龍應(yīng)該是黃紅云請(qǐng)來(lái)的救兵。”一位接近金科的業(yè)內(nèi)人士表示。

??從歷史來(lái)看，車建興與黃紅云打交道十多年，彼此成就。

??2006年底，紅星美凱龍進(jìn)入重慶的第一家家居賣場(chǎng)――位于重慶北環(huán)的紅星美凱龍北環(huán)店盛大開(kāi)業(yè)，該店即是出自金科之手。一年后，車建興旗下的紅星家居集團(tuán)入股金科，成為金科最早的戰(zhàn)略投資者。

??2007年，那年金科還叫金科實(shí)業(yè)，黃紅云曾籌劃啟動(dòng)IPO,短短8月內(nèi)進(jìn)行了3輪增資擴(kuò)股，當(dāng)時(shí)還叫紅星家具集團(tuán)有限公司的紅星美凱龍出資2.53億元增資金科實(shí)業(yè)：約766萬(wàn)作為注冊(cè)資本金，2.45億元作為資本公積。

??2011年，金科借殼ST東源上市，當(dāng)時(shí)紅星家具持股5.7711%，甚至略高于黃紅云的弟弟黃一峰。后金科實(shí)業(yè)注銷后，紅星家居順理成章成為金科股東至今，公告顯示，截至4月10日，紅星家居占股0.04%。

??2019年7月，金科曾發(fā)布公告稱，擬受讓一家名為重慶星坤地產(chǎn)的公司，交易金額不超過(guò)8.47億元。當(dāng)時(shí)這筆交易引入關(guān)注的有兩個(gè)焦點(diǎn)：一、過(guò)高的增值率，星坤地產(chǎn)凈資產(chǎn)為5667.95萬(wàn)元。金科股份給出的估值分兩種情況，但相同的是增值率很高，分別達(dá)到了777.23%和1100.21%。二、關(guān)聯(lián)交易。該標(biāo)的兩大股東分別為中科建設(shè)和重慶潤(rùn)凱，前者是黃紅云之弟黃一峰控制的企業(yè)，后者是曾任金科地產(chǎn)總裁的諶俊宇控股的企業(yè)。2009年初諶俊宇離開(kāi)金科，出任紅星地產(chǎn)總裁。四年后，他離職創(chuàng)辦了重慶潤(rùn)凱，接手了前東家涪陵、綦江兩個(gè)紅星廣場(chǎng)項(xiàng)目，企查查顯示，重慶潤(rùn)凱最初的股東結(jié)構(gòu)是紅星地產(chǎn)占55%，中坤占45%，紅星地產(chǎn)就是上海紅星美凱龍房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司。

??2019年5月15日，紅星地產(chǎn)突然退出重慶潤(rùn)凱，12天后，諶俊宇的多個(gè)公司與紅星地產(chǎn)達(dá)成了債權(quán)債務(wù)充抵協(xié)議，40天后，金科股份接手。

??頗為巧合的是，4月7日，重慶紅星美凱龍旗下的兩家全資公司上海暄烜和上海睿茜的股東分別變成了重慶鼎慶坤和重慶諾奧商業(yè)。后兩家都是金科股份旗下全資公司。據(jù)悉，上海暄烜企業(yè)管理持有昆明愛(ài)琴海購(gòu)物中心100%股權(quán)；昆明愛(ài)琴海購(gòu)物中心有限公司是昆明紅星商業(yè)管理有限公司的控股股東，持有其60%股權(quán)。

??兩天后，上海紅星美凱龍旗下的兩家公司上海洛茫和上海欽保的股東同時(shí)變成了重慶愛(ài)之海。股權(quán)穿透后，金科持有后者80%股權(quán)，四家企業(yè)法人和董事均已變更為金科張寧。

??“如果復(fù)盤(pán)紅星美凱龍整個(gè)入局路徑，更像是將其部分商業(yè)項(xiàng)目資產(chǎn)賣給金科，然后拿這些錢再去買融創(chuàng)持有的金科股份。這對(duì)于車建興來(lái)說(shuō)是筆劃算的交易，以一些回報(bào)慢的商業(yè)項(xiàng)目，置換高增長(zhǎng)公司的股權(quán)。”前述業(yè)內(nèi)人士表示。

??黃紅云曾說(shuō)，金科就是他的生命，這場(chǎng)生命控股權(quán)捍衛(wèi)戰(zhàn)告一段落。