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遞表后,發(fā)現(xiàn)這家物企連續(xù)“萎縮”!

公司范慧茹 2021-07-05 16:28:43 來源:樂居財(cái)經(jīng)

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      物管行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的專業(yè)物企競(jìng)相涌現(xiàn),一周時(shí)間,公建類物企上房服務(wù)、潤(rùn)華物業(yè)相繼在A股和港股遞交招股書。

     廣州兩大國(guó)企物業(yè)公司的較量也暗自開始,前腳越秀服務(wù)成功登陸港交所,后腳珠江城市服務(wù)于6月30日赴港IPO。

     越秀服務(wù)的地鐵物業(yè)管理運(yùn)營(yíng)模式一騎絕塵,珠江城市服務(wù)更是打出城市公建類服務(wù)特色招牌,主打公共物業(yè)的物企開始角逐資本市場(chǎng)。

     背靠以開發(fā)城市建設(shè)為主的珠江實(shí)業(yè),珠江城市服務(wù)得天獨(dú)厚地含有城市公共物業(yè)服務(wù)的基因,且隸屬于廣州國(guó)資委,擁有著較為豐富的公建類資源。

     成立于1987年的珠江城市服務(wù),發(fā)展至今已有34年的歷史,幾乎貫穿了中國(guó)物業(yè)管理行業(yè)的40年發(fā)展歷程,若成功上市,有望成為城市公建類物企“第一股”。

     摘去養(yǎng)老與健康

     國(guó)企物業(yè)公司赴港上市,股權(quán)架構(gòu)調(diào)整向來簡(jiǎn)潔明了,無(wú)需成立境外上市主體公司,主要進(jìn)行旗下物業(yè)板塊資產(chǎn)的騰挪與梳理。

     重組前,珠江城市服務(wù)由珠江實(shí)業(yè)100%控股,而廣州市國(guó)資委通過全資公司廣州市水務(wù)投資集團(tuán)有限公司全資持有珠江實(shí)業(yè)的全部股權(quán)。

     為了進(jìn)行股份制改革,2021年2月8日,珠江實(shí)業(yè)無(wú)償將珠江城市服務(wù)的5%股權(quán)劃撥給自己的全資控股公司珠江健康。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后,珠江城市服務(wù)由珠江實(shí)業(yè)和珠江健康分別擁有95%及5%的股權(quán)。

     除了母公司的股權(quán)騰挪外,珠江實(shí)業(yè)還將旗下的珠江文體、珠江物管、城鎮(zhèn)物管、怡康物管、穗華物管公司劃撥給了珠江城市服務(wù),使得物管資產(chǎn)集中于珠江城市服務(wù)。

     作為重組的一部分,珠江城市服務(wù)還出售了非核心業(yè)務(wù)資產(chǎn),如在江頤養(yǎng)老服務(wù)、珠江家園健康所持有的股份無(wú)償轉(zhuǎn)讓給了珠江健康。

     在管理層的安排上,擔(dān)任董事長(zhǎng)兼執(zhí)行董事的是52歲的“女掌門”鄧宇杰,此前她曾任職于珠江健康,擔(dān)任總經(jīng)理,后晉升為董事會(huì)董事長(zhǎng)兼黨委書記。

     2021年3月9日她從珠江健康調(diào)任到現(xiàn)在的珠江城市服務(wù),獲委任為董事兼董事會(huì)董事長(zhǎng),并于2021年5月13日調(diào)任為執(zhí)行董事。

     鄧宇杰擁有近20年的管理經(jīng)驗(yàn),2004年加入珠江實(shí)業(yè),先后任職于珠江實(shí)業(yè)旗下的廣州建業(yè)、珠江投資等的管理工作。2007年1月畢業(yè)于浙江工商大學(xué)會(huì)計(jì)專業(yè),自2013年1月起,被廣州市人力資源和社會(huì)保障廳認(rèn)證為高級(jí)經(jīng)濟(jì)師。

     輔佐鄧宇杰的是45歲的曲非,他被委任為執(zhí)行董事兼總經(jīng)理,負(fù)責(zé)全面執(zhí)行集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃以及整體運(yùn)營(yíng)及管理。曲非自2016年底加入珠江實(shí)業(yè)以來,就與鄧宇杰共事,曾擔(dān)任珠江健康、廣州建業(yè)及珠江投資的副總經(jīng)理。

     在管面積不增反降

     物企在跑馬圈地?zé)岢毕拢芾砻娣e與日俱增,而珠江城市服務(wù)2020年在管面積卻出現(xiàn)萎縮。

     截至2018年、2019年及2020年12月31日,珠江城市服務(wù)的在管建筑面積分別為3210萬(wàn)平方米、3400萬(wàn)平方米及3190萬(wàn)平方米,2020年在管面積不及兩年前。

     管理面積開倒車,導(dǎo)致營(yíng)收增速緩慢。2018年-2020年,珠江城市服務(wù)三年?duì)I收分別為7.59億元、8.62億元,8.81億元,復(fù)合年增長(zhǎng)率僅為7.7%。

     珠江城市服務(wù)管理面積的下降或并非一蹴而就,從近幾年的續(xù)約率和合同保留率來看或已現(xiàn)端倪。

     2018年-2020年,珠江城市服務(wù)的城市公建類服務(wù)合同和住宅類服務(wù)合同保留率紛紛下跌,其中,城市公建類服務(wù)合同保留率從95.6%下降到92.3%;住宅類服務(wù)合同從96.7%下降到87.9%。

     此外,從合同的續(xù)約率來看,城市公建類服務(wù)更是從90.5%下降到73.5%;住宅類服務(wù)合同續(xù)約率在2020年降到了68.4%。

     除了續(xù)約率下降導(dǎo)致管理面積收縮以外,母公司珠江實(shí)業(yè)的管理面積輸血較少也是致使珠江城市服務(wù)在管面積增長(zhǎng)乏力的原因之一。

     在住宅物業(yè)管理面積中,2018年-2020年來自關(guān)聯(lián)方的在管面積分別為522萬(wàn)平米、532.6萬(wàn)平米、538.2萬(wàn)平米,較上一年分別增長(zhǎng)10.6萬(wàn)平米和5.2萬(wàn)平米。據(jù)招股書公布的關(guān)聯(lián)方招投標(biāo)信息來看,2018年和2019年關(guān)聯(lián)方提供了兩個(gè)在管項(xiàng)目,2020年僅提供了一個(gè)在管項(xiàng)目。

     關(guān)聯(lián)輸送不高,對(duì)外拓展也較為緩慢。截至2020年12月31日,珠江城市服務(wù)在管建面約80.1%來自獨(dú)立第三方所開發(fā)項(xiàng)目。不過從近三年的收并購(gòu)來看,僅在2018年對(duì)外收購(gòu)了一家安保服務(wù)公司,通過注資335.9萬(wàn)元獲得了52%的控股權(quán);從招投標(biāo)來看,近三年分別對(duì)外投標(biāo)了4份、7份和10份標(biāo)書,中標(biāo)率分別為100.0%、100.0%和90.0%。

     城市公建服務(wù)“奪主”

     不同于以住宅物業(yè)服務(wù)為主的業(yè)務(wù)線,珠江城市服務(wù)的三大業(yè)務(wù)線分別是城市公建服務(wù)、城市生活服務(wù)及城市文體運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

     其中城市公建服務(wù)主要包含括政府機(jī)關(guān)辦公樓和企事業(yè)單位辦公樓等政府建筑;公立醫(yī)院、學(xué)校、公園和其他公建項(xiàng)目等公共建筑;辦公樓、酒店和購(gòu)物中心等商業(yè)物業(yè);產(chǎn)業(yè)園區(qū)、交通樞紐設(shè)施等產(chǎn)業(yè)園物業(yè)。

     城市生活服務(wù)主要是為住宅物業(yè)提供基礎(chǔ)物業(yè)管理服務(wù)、社區(qū)增值服務(wù)以及非業(yè)主增值服務(wù)。

     城市文體運(yùn)營(yíng)服務(wù)是指為定期舉辦文體活動(dòng)的體育館、運(yùn)動(dòng)場(chǎng)館以及該等場(chǎng)館內(nèi)店鋪提供管理及運(yùn)營(yíng)支持,業(yè)務(wù)細(xì)分為體育館管理服務(wù)、體育館運(yùn)營(yíng)及相關(guān)配套服務(wù)。

     這三大業(yè)務(wù)線中,城市公建服務(wù)業(yè)務(wù)矚目,2020年該業(yè)務(wù)在管面積達(dá)1379.2萬(wàn)平米,占總在管面積的43.24%,其營(yíng)收為4.18億,占總營(yíng)收的47.5%,遠(yuǎn)超城市生活服務(wù)和城市文體運(yùn)營(yíng)服務(wù)營(yíng)收水平。

     城市生活服務(wù)也就是住宅物業(yè)服務(wù),在管面積為1700萬(wàn)平米,占比總在管面積的53.29%,而營(yíng)收僅占比37.5%。此外,城市文體運(yùn)營(yíng)服務(wù)在管面積僅100余萬(wàn)平米,占總在管面積的比例不足5%,其營(yíng)收占比卻高達(dá)15%,大比分反超在管面積占比。

     從三大業(yè)務(wù)的在管面積和營(yíng)收占比中,也能看出其盈利能力的差別。城市文體運(yùn)營(yíng)服務(wù)在管面積雖最少,其毛利率卻高達(dá)49.5%,其次是城市公建服務(wù),其毛利率為25.1%,超過城市生活服務(wù)21.3%的毛利率水平位居第二。

     城市文體運(yùn)營(yíng)服務(wù)的毛利率遠(yuǎn)高于其他兩個(gè)業(yè)務(wù)線,招股書解釋,主要是由于其勞動(dòng)密集性較低。
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2023-10-23 更多

中國(guó)城市住房?jī)r(jià)格288指數(shù)

(2023-02)

1571.9點(diǎn)

  • 0.13%
  • -0.91%
日期指數(shù)環(huán)比同比
2023.011569.9-0.97%-0.14%
2022.121572.1-0.92%-0.11%
2022.111573.9-0.12%-1.08%
2022.101575.8-0.20%-1.01%
2022.091579.0-0.02%-0.87%
2022.081579.3-0.04%-0.62%
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