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??進入下半年，家居企業的上市腳步提速，3個企業前后腳披露招股書，朗斯家居便是其中之一。

??7月4日，中山朗斯家居股份有限公司（簡稱“朗斯家居”）發布招股說明書，將在深圳證券交易所主板上市。

??招股書披露，本次擬公開發行股票數量不超過1270萬股，合計募集資金約5.13億元，其中拿出超一半的資金投入生產基地智能化技術改造。

??在遞表之前，朗斯特意將名字中的“衛浴”去掉，以“家居”替換。其實際控制人為向偉昌，與其妻子共計持股94.84%，算上兩個向氏4%的持股，向偉昌整個家族持股近99%。。

??樂居財經了解到，大宗業務收入是朗斯家居的主要業務來源，受此模式影響，其毛利率不斷下降近三年，此外，2018-2020年，朗斯家居的負債率均高于行業均值。

??夫妻“攬權”

??朗斯家居家族氣息濃厚。98.84%的股權均由向家人持有，僅留出1.16%股權作為員工激勵平臺。

??向偉昌持股69.88%，妻子趙蓉持股24.96%。兩人合計持有朗斯家居94.84%的股份，占絕對控股地位。

??此外，向軍昌和向斌昌的持股比例均為2%，欣榮合伙持股剩下的1.16%，其作為員工激勵平臺，目前由10名員工持股，其中持股比例最高的為孫國治、溫小杰、高仕武，均持股14.53%。孫國治為朗斯家居董事、核心技術人員、研發中心總監，溫小杰為副總經理、董事會秘書，高仕武為董事、副總經理、制造中心總監。其余七人也為朗斯家居監事、董事、總監等高管職位。

??朗斯家居的前身為朗斯衛浴，于2006年3月由向斌昌、盧升高出資設立。此后，朗斯家居經歷股東變化，最終由向偉昌“掌權”。

??2009年5月，盧升高將其持有10%股權轉讓予向偉昌，向偉昌同時新增150萬元注冊資，彼時向偉昌出資比例為77.50%。

??此后，向偉昌通過增資擴股、增資入股、對價換股、內部轉讓的方式，逐步將權利收攏。2011年，向偉昌的持股比例達到96%。

??2019年1月，向偉昌將其持有公司1%股權（對應38.00萬元出資額）轉讓予欣榮合伙，轉。同年4月，向偉昌又將其持有公司25%股權（對應950.00萬元出資額）轉讓予趙蓉。

??至此，朗斯家居上市前的股權陣容雛形便建立了起來。2019年9月，朗斯衛浴新增“家居用品”，并更名為中山朗斯家居股份有限公司，向偉昌和趙蓉由此也開始鋪墊上市之路。。

??大宗業務拖累毛利率

??朗斯家居主要從事淋浴房、浴室柜等定制衛浴產品的研發、生產和銷售業務。

??招股書顯示，2018-2020年度，朗斯家居營收分別約為5.34億元、6.95億元和7.54億元，歸屬于母公司的凈利潤分別約為5252.56萬元、6453.52萬元和6930.29萬元。

??雖然營收和凈利潤逐步上漲，但是主營業務毛利率卻在連年下降。

??2018-2020年，朗斯家居主營業務毛利率分別為 39.17%、35.49%和 33.25%，呈下降趨勢。朗斯家居表示，主營業務毛利率波動主要系受淋浴房產品毛利率波動影響。

??近三年，朗斯家居淋浴房產品毛利率分別為38.97%、35.29%和 33.02%，呈逐年下降趨勢，主要是由于毛利率較低的工程款淋浴房銷售占比不斷提升導致。

??此外，朗斯家居主營業務毛利率下降還主要是受到大宗業務占比持續提升等因素影響所致。

??2018-2020年，朗斯家居大宗業務收入分別為2.54億元、3.99億元和5.23億元，大宗業務收入占主營業務收入的比例分別為47.61%、57.39%和69.34%。

??大宗業務是朗斯家居重要的收入來源。目前朗斯家居與恒大集團、保利集團、時代中國、龍光集團、萬科地產、融創中國等知名地產企業建立了戰略合作關系。

??此外，報告期內，朗斯家居應收票據余額集中度較高，截至2020年底其對恒大集團應收票據余額分別為8540.94 萬元、11460.32萬元和11987.87萬元。

??負債率高企

??而受大宗業務的影響，朗斯家居的存貨也在增加。

??2018-2020年，朗斯家居存貨賬面價值分別為9725.40 萬元、17131.24萬元和28040.33萬元，占流動資產的比例分別為 23.30%、26.70%和 33.51%，占 比較高。公司存貨余額主要系大宗業務模式下對各工程項目的發出商品。

??此外，2018-2020年，朗斯家居應收賬款、合同資產及應收票據合計賬面價值分別為2.19億元、3.60億元和4.20億元，占流動資產的比例分別為 52.51%、56.05%和 50.15%。

??朗斯家居也在招股書中直言，公司應收賬款、合同資產及應收票據余額主要系大宗業務模式下對工程客戶的應收款項。未來隨著公司業務規模的擴大，應收賬款、合同資產及應收票據余額可能仍將保持較大規模。

??樂居財經發現，朗斯家居近幾年一直在加速擴張。其在2018-2019年，斥資超2000萬元成立子公司。

??在加速擴張的同時，朗斯家居負債率一直處于較高水平。朗斯家居也表示，報告期內，公司業務規模快速擴張，持續提升產能、擴大生產規模，產銷量快速增長，使得公司資金需求量較高，資產負債率處于較高水平，

??2018-2020年，朗斯家居負債率分別為 65.48%、70.69%和 69.88%，這一數值也是高于行業均值。2018-2020年，行業負債率均值為34.46%、39.77%、41.75%。