??報告摘要：

??1、庫存：全國百城庫存規(guī)模保持了連續(xù)7 個月的同比增長態(tài)勢，庫存基本面已出現(xiàn)了實質(zhì)性的轉(zhuǎn)變，重提“去庫存”很有必要。

??2、結(jié)構(gòu)：三類城市的庫存走勢基本類似，其中二線城市已經(jīng)連續(xù)兩個月出現(xiàn)庫存規(guī)模同比增長態(tài)勢，后續(xù)預(yù)計還會繼續(xù)上升。

??3、預(yù)測：三季度政策面依然較緊，庫存上升的概率加大，這或意味著三季度各城市降價促銷的動作會明顯增加。

??一、庫存走勢

??1、100城庫存：庫存同比連增7個月

??我們定義，城市住宅庫存為取得預(yù)售許可證但沒有出售的住宅項目，包括期房和現(xiàn)房。截至2019年6月底，易居研究院監(jiān)測的100個城市新建商品住宅庫存總量為45203萬平方米，環(huán)比增長0.4%，同比增長6.0%。觀察今年上半年環(huán)比數(shù)據(jù)，庫存規(guī)模總體上呈現(xiàn)了先降后升的態(tài)勢，基本和月度交易行情吻合。而從同比數(shù)據(jù)看，當(dāng)前庫存規(guī)模已呈現(xiàn)了連續(xù)7個月的同比正增長態(tài)勢。

??2、城市結(jié)構(gòu)：二線城市連續(xù)兩個月出現(xiàn)同比正增長

??截至2019年6月底，一、二、三四線100個城市新建商品住宅庫存總量分別為2775、22248和20180萬平方米，環(huán)比增速分別為-1.1%、0.5%和0.6%，同比增速分別為28.4%、0.9%和9.5%。觀察三類城市數(shù)據(jù)，可以看出，三類城市都步入到庫存同比正增長的通道之中。其中，一線城市預(yù)售證管控力度相對減弱，供應(yīng)放量，庫存同比連增13個月。二線城市終結(jié)了連續(xù)46個月庫存同比下降的態(tài)勢，目前連續(xù)兩個月出現(xiàn)同比正增長，這說明其庫存基本面也在發(fā)生變化。三四線城市目前保持了連續(xù)8個月的同比正增長態(tài)勢，庫存去化壓力略有增加。

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