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??5月伊始，A股上市房企迎來了“戴帽潮”。

??5月5日，Wind數據顯示，泛海控股、中天金融、新華聯、美好置業、陽光城、宋都股份、世茂股份、粵泰股份8只房地產個股證券簡稱于當日正式變更，分別變更為*ST泛海、*ST中天、*ST新聯、ST美置、ST陽光城、*ST宋都、ST世茂、ST粵泰。

??就在前一天，藍光發展和嘉凱城也因為觸發被實施退市風險警示的條例，證券簡稱更改為*ST藍光、*ST嘉凱。

??“*ST是指被實施退市風險警示，而ST是指被實施其他風險警示，相比之下，前者的風險等級更高。”一位A股上市房企證券部人士表示。

??匯生國際融資總裁黃立沖向中國房地產報記者表示，被戴上ST帽子并且12個月未能滿足摘除ST的要求后，公司將進入退市風險警示期限，其股票將被以“*ST”為前綴進行交易，如果公司仍無法符合退市要求，則其股票可能會被交易所終止上市，或者被實施其他退市措施。

??此外，上述證券人士補充道，如果房企股票被實施退市風險警示或其他風險警示，那么股價存在下跌可能，如果股價連續下跌至面值1元以下，則又會觸及面值退市條件，即股價連續20個交易日低于1元而被強制退市。

??中國房地產報記者統計了11家被實施風險警示的A股地產股股價表現，截至5月5日收盤，*ST泛海、*ST嘉凱、*ST藍光、*ST中天以及ST美置5只股票股價已低于1元；ST泰禾股價卡在1元線上；*ST宋都、*ST新聯、ST世茂、ST陽光城以及ST粵泰雖然目前股價仍高于1元，但仍不足2元，而股價在2元徘徊的個股隨時面臨面值低于1元的風險。

??近兩年來，A股已經有59家上市公司因連續多年虧損、股價低于面值或其他不符合掛牌的情形而退市。隨著地產行業縮表出清，上市房企在資本市場也迎來“大撤退”。

??在黃立沖看來，地產公司沒有白武士最終都會被退市。

??難過審計關

??最近兩年，隨著行業下行、地產出險企業增多，房企年報難產的現象與日俱增。在此情況下，往日處于幕后的會計師這一角色也不斷被聚焦關注。

??實際上，房地產上市企業在財務報告中使用修飾手段并非新鮮事。但在以前，會計師鮮少出現干預的情況。但在過去一年，不少房企都卡在了會計師這一關。

??以此次股票被實施其他風險警示的房企而言，原因多是2022年度的內控審計報告被會計師出具了否定意見。

??例如，陽光城和宋都股份的會計師——立信中聯會計師事務所（特殊普通合伙）（以下簡稱“立信中聯”）均對兩家公司2022 年度內控審計報告出具了否定意見。不過，兩家企業涉及否定意見的事項并不相同。

??在陽光城的內控審計報告中，立信中聯提到，濟南興鐵投資合伙企業（有限合伙）向平潭興祁禾企業管理咨詢有限公司提供借款，陽光城未經董事會、股東大會審議批準，對該筆借款提供差額補足擔保。此外，中航信托股份有限公司以股權投資形式向福州俊德輝房地產開發有限公司提供資金，陽光城亦未經董事會、股東大會審議批準，對該筆股權投資投入資金及投資收益提供差額補足擔保。

??立信中聯認為，陽光城的上述對外擔保未按規定履行審議程序和信息披露義務，被擔保方為外部單位，表明陽光城在對外擔保內部控制上存在重大缺陷。有效的內部控制能夠為財務報告及相關信息真實完整提供合理保證，而上述重大缺陷使陽光城內部控制失去這一功能。

??立信中聯同樣對宋都股份的內控審計報告出具了否定意見。其表示，截至2022年末，宋都股份以23.66億元定期存單作為質押，為控股股東浙江宋都控股有限公司及其關聯方的約21.64億元借款提供擔保，上述擔保借款將分別于2023年5月、6月、7月、9月、10月以及2024年3月到期。宋都股份曾在回復上交所問詢回復中提及，公司及實際控制人俞建午承諾通過變現各類資產等方式，逐步解決上述擔保事項，最晚于2023年12月31日前徹底消除存單質押的擔保情形。

??但截至審計報告日，宋都股份控股股東和實際控制人尚未開始履行2023年解決存單質押擔保事項的承諾，其償債能力存在重大不確定性，宋都股份就可能發生的財務擔保損失計提預計負債20.81億元，影響金額重大。立信中聯認為，由于宋都股份對該擔保損失的計提缺少合理、必要的客觀證據，影響預計負債的計價與分攤，該事項表明宋都股份相關內部控制存在重大缺陷。

??除了上述這種對具體事項出具否定意見的情形，不少上市房企股票被實施退市風險警示，原因之一就是會計師對企業整個年度的財務報告都無法表示意見。

??會計師對房企年報的審計態度轉變，在一些業內人士看來也是意料之中。

??黃立沖認為，當一個公司出現財務困難甚至問題時，這些問題會產生負面信息，經過市場發酵后，對會計師事務所也是品牌和形象上的打擊。例如此前華融和安永事件中，就出現了會計師事務所被罰款上億元的情況。

??“在這樣的背景下，一旦公司出事，會計師會認為風險增高，包括過去審計的賬目風險在發酵，而未來審計的賬目風險也在增加。”黃立沖還表示，一般情況下，當公司財務出現困難時比較容易出現假賬，而會計師一般都不愿意承受這個風險。此外，有些公司在困難的時候支付審計費用也可能拖延，這些公司對于會計師事務所而言就是劣等客戶，那么這樣的客戶往往容易被拋棄，會計師自然也不愿意出具報告。

??“總體而言，這些房地產企業想要‘摘帽’并不是那么簡單。”黃立沖認為，僅僅是解決與審計師出具的否定意見相關的事項還不足夠，這屬于存在公司治理和其他合規問題，有的公司可能還存在債務違約問題，這些問題都需要解決。

??有人積極應對 有人消極躺平

??“戴帽”簡單，“摘帽”難。被實施風險警示的上市房企在應對方式上也各不相同，總體而言，有人積極應對，有人消極躺平。

??以藍光發展為例，其股價已經連續18個交易日低于1元，退市似乎已是“鐵板釘釘”。然而截至目前，藍光發展并未對此公開發聲，而其官方披露在被實施退市風險警示期間的聯絡方式也無人接聽。

??相比之下，一家被實施其他風險警示的A股房企則相對積極。據其公司相關人士表示，目前公司上市事務部都在積極對接監管部門，項目也都在正常運營，公司經營基本面沒有影響。

??陽光城董事會在公告中給出了幾點整改措施。董事會表示，在獲悉以上事項后，第一時間組織自查并對涉及的兩筆擔保采取相應措施來化解對上市公司的影響。其中，濟南興鐵投資合伙企業（有限合伙）承諾并確認放棄依據判決執行法律文書確定的陽光城應承擔責任的追索權，且不再追究其與上述糾紛相關的償還義務、擔保和賠償責任；對福州俊德輝房地產開發有限公司差補擔保事項，已與債權人中航信托股份有限公司進行友好協商，共同推進，爭取盡快妥善解決公司對此擔保事宜。

??陽光城董事會還表示，會定期組織合規培訓，加強合規意識；加強內部控制制度建設，將積極采取各項措施爭取盡快達到撤銷其他風險警示的要求，待相應情形消除后，公司將及時公告并向交易所申請撤銷其它風險警示。

??除了陽光城，世茂股份、宋都股份等企業均在公告中表明，董事會正在積極努力采取措施，力爭撤銷相關風險警示。

??值得注意的是，在這些已經被實施風險警示的上市房企中，不少房企股價面值已經低于1元。為了避免股價連續下跌觸發面值退市條件，一些房企也祭出了護盤措施，提振投資者信心，穩定股價。

??比如泛海控股就在5月4日發布了董監高增持公告，其中，公司部分董監高擬通過二級市場集中競價交易的方式增持公司股份，擬增持金額合計不低于3,000萬元；同時，公司控股股東的一致行動人通海置業、華馨資本各計劃增持2500萬元至5000萬元。上述增持行為也起到了積極作用，5月5日，泛海控股股價上漲了4.65%至0.9元/股。

??在業內人士看來，“摘帽”是需要滿足多元條件的，為避免被實施退市措施，上市公司需要加強內部管理，健全企業治理結構，規范信息披露，及時披露財務數據，確保財務指標符合規定。