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??中駿商管與關(guān)聯(lián)方的緊密聯(lián)系短時(shí)間內(nèi)解綁不了。

??11月19日晚間，中駿商管發(fā)布了一則關(guān)聯(lián)交易的公告。公告內(nèi)容大致是：宣布與借款人訂立補(bǔ)充協(xié)議，重續(xù)向其提供的貸款。該貸款的本金金額為不超過(guò)9億元。

??中駿商管方面表示，補(bǔ)充協(xié)議的簽署是基于中駿控股的業(yè)務(wù)需要，考慮到當(dāng)前中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整及政府政策影響，貸款重續(xù)將有助于中駿控股保留運(yùn)營(yíng)資金，支持其業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。

??公告顯示，貸款的擔(dān)保資產(chǎn)包括中駿集團(tuán)的多個(gè)商業(yè)物業(yè)，評(píng)估市值約為20億元。

??關(guān)于中駿商管為何延長(zhǎng)貸款期限，中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者聯(lián)系了中駿商管方面人士，截至發(fā)稿前，未得到回復(fù)。

??不可否認(rèn)，中駿商管多次與關(guān)聯(lián)方重續(xù)持續(xù)關(guān)聯(lián)交易了，背后則是其與關(guān)聯(lián)方的緊密聯(lián)系。

??期限延長(zhǎng)兩年

??這筆交易要追溯到兩年前。

??2022年11月24日，中駿商管發(fā)布公告，中駿商管的間接全資附屬公司上海中駿商業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海中駿商管”）與中駿控股的間接全資附屬公司上海中駿置業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海中駿置業(yè)”）簽訂貸款協(xié)議。

??上海中駿商管同意向上海中駿置業(yè)墊付本金額最多為9億元的貸款，年化利率7%，到期日為2024年12月31日。

??事實(shí)上，上述貸款原定到期日為今年年底，現(xiàn)延長(zhǎng)至2026年12月31日，利率在2025年1月1日起將調(diào)整為5.5%，之前維持在7%。截至2024年10月31日，尚未償還的本金為8.72億元。

??值得一提的是，這也不是中駿商管第一次重續(xù)持續(xù)關(guān)聯(lián)交易了。

??在差不多一年前，關(guān)于停車位及公共區(qū)域租賃、停車場(chǎng)銷售服務(wù)等事宜，中駿商管與中駿控股之間的協(xié)議從2023年延長(zhǎng)到2026年。

??同策研究院聯(lián)席院長(zhǎng)、首席研究員宋紅衛(wèi)分析稱，“物業(yè)公司普遍面臨大規(guī)模的應(yīng)收賬款問(wèn)題，主要原因是跟集團(tuán)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)之間的關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)導(dǎo)致，由于銷售行情額下行，到期債務(wù)不能按時(shí)歸還，部分采取是股權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式，部分采取的是展期，中駿商管屬于后者。”

??“借給關(guān)聯(lián)方中駿控股的，應(yīng)該是中駿控股暫時(shí)還不上，協(xié)商的延期。”漸苒物業(yè)研究院首席研究員湯曉晨告訴中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者。

??除了延長(zhǎng)與關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)交易期限外，中駿商管還收購(gòu)了關(guān)聯(lián)方項(xiàng)目。

??2023年11月6日晚間，中駿商管發(fā)布公告，中駿商管擬收購(gòu)中駿集團(tuán)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中駿集團(tuán)”，01966.HK）旗下北京門頭溝奧萊購(gòu)物商場(chǎng)綜合體，代價(jià)為10.9億元。

??間接為關(guān)聯(lián)方輸血

??不難看出，多次動(dòng)作背后均是中駿商管間接在為關(guān)聯(lián)方輸血，充當(dāng)了“現(xiàn)金奶牛”。

??不過(guò)，這也從側(cè)面反映出關(guān)聯(lián)方處于尷尬境地。

??當(dāng)下中駿集團(tuán)正面臨著銷售持續(xù)下滑，流動(dòng)資金緊張、境外兌付債務(wù)壓力持續(xù)增加等多重壓力。

??公開(kāi)信息顯示，目前中駿集團(tuán)有4只美元債，余額18億美元，已全部違約。這4只存續(xù)的境外美元優(yōu)先票據(jù)自2023年10月5日在聯(lián)交所暫停交易。

??中駿集團(tuán)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也并不太好看，2023年的年報(bào)顯示，歸屬母公司凈虧損約為79.7億元。2024年的半年報(bào)業(yè)績(jī)顯示，中駿集團(tuán)凈利潤(rùn)為-34.24億元，同比下降234.99%。

??在宋紅衛(wèi)看來(lái)，“這次屬于續(xù)約貸款，能夠減輕開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)板塊的償債壓力，在當(dāng)前國(guó)家大力度救市的背景下，企業(yè)的業(yè)績(jī)也有所改觀，未來(lái)盈利預(yù)期增加。此外，從商管公司自身來(lái)看，企業(yè)自身屬于高現(xiàn)金流行業(yè)，并且已經(jīng)暫停了大規(guī)模擴(kuò)張投資，以5.5%的收益率做貸款展期也屬于比較可觀的投資收益。”

??一位業(yè)內(nèi)人士直言，“上述舉措有助于緩解中駿集團(tuán)的財(cái)務(wù)壓力，為其爭(zhēng)取更多時(shí)間來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)。同時(shí)，中駿商管也可以通過(guò)這種方式鞏固與關(guān)聯(lián)方的關(guān)系，確保自身的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。”

??不過(guò)，中駿商管在支持關(guān)聯(lián)方的同時(shí)，也需要警惕潛在的風(fēng)險(xiǎn)。中駿集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化，中駿商管也可能面臨一定的資金回收風(fēng)險(xiǎn)。因此，中駿商管在未來(lái)的資金管理中，需要更加謹(jǐn)慎，確保自身的財(cái)務(wù)安全。